"Three Witching Days" Grand Finale: S&P 500 trading volume soared at the close, NVIDIA "roller coaster" finally closed lower

周五，美股 “三巫日” 拉下帷幕，华尔街近 5.5 万亿美元规模的期权到期，叠加季末指数调整引发的 ETF 大调仓，市场交易剧烈波动。

美国交易所当日迎来了 180 亿股的换手，较过去三个月的平均水平激增了 55%，标普 500 指数尾盘交易量比日常平均水平激增 30%。

其中英伟达是当之无愧的主角。据统计，在周五到期的 5.5 万亿美元各类证券衍生品里，与英伟达有关的衍生品合约价值高居第二，仅次于标普 500 指数。

美股的 “三巫日” 是指股票期权、股指期货和股指期权合约在同一交易日同时到期。这种情况每年发生四次，分别在 3 月、6 月、9 月和 12 月的第三个星期五。“三巫日” 大量期权到期，意味着交易商需要调整仓位，因此这天市场交易量通常会大幅增加，导致价格波动剧烈。

盈透证券的分析师 Steve Sosnick 指出：规模高达 800 亿美元的科技行业 ETF（代码 XLK），将是这次指数调整的关键。由于重仓股持股比例的限制，XLK 需要在周五卖掉部分苹果股票，买入英伟达。

Sosnick 说：“调整后英伟达在指数权重将大幅上升，而苹果则会有所下降。考虑到超大市值的科技股（尤其是英伟达）对 ETF 指数的重要性，交易员在当天晚些时候对过大的波动保持谨慎是合理的。”

在 “三巫日” 这天，标普 500 指数小幅下跌至 5465 点，尾盘交易量比日常平均水平高出 30%。英伟达盘中一度下跌约 5%，反弹后尾盘再次下跌，最终收跌 3%。过去两个交易日市值累计蒸发了超过 2200 亿美元。

条条大路通英伟达，分析师警惕要注意 AI 热让科技行业估值过高

美国银行的策略师 Michael Hartnett 指出，AI 狂热让英伟达在本周一度成为全球市值最大的公司后，也推动了创纪录的资金流入科技 ETF。据 EPFR 全球数据显示，截至 6 月 19 日的一周内，约 87 亿美元流入科技 ETF。

Hartnett 表示：“条条大路通英伟达” 的交易，在法国政治动荡的情况下再次得到支持。然而，尽管投资者仍觉得需要更多与 AI 相关的投资，“所有资产配置者都担心股权集中风险。”

Truist 咨询服务公司的 Keith Lerner 表示，鉴于自 11 月以来科技行业在他们的 “超配” 建议下大幅跑赢标普 500 指数，该公司将科技行业评级下调至 “中性”。

Lerner 说：“尽管我们对科技股的长期前景依然看好，但从短期来看，该行业估值似乎已经超出了合理范围，我们不会追逐该行业。话虽如此，科技股距离 ‘泡沫’ 还有一段距离，我们相信围绕 AI 的长期利好因素将继续存在。”

这次三巫日的剧烈波动可能只是个开端，投资者需要为 2024 年下半年和美联储下一步行动做准备。

瑞银全球财富管理的 Solita Marcelli 指出，“2024 年下半年是转型和波动的时期，投资者应该准备迎接戏剧性变化。”

奥本海默资产管理的市场分析师 John Stoltzfus 称，他仍对股票前景保持乐观，因为今年基本面有望得到改善。

Stoltzfus 表示：“历史告诉我们，股票和其他资产的价格不会直线上升，而是会在充满担忧和不确定性的环境中逐步上涨，这就需要谨慎的多元化策略、耐心以及对私人投资者的风险和波动的容忍度，以及纪律性”。