Betting on "Bitcoin shadow stocks" is more exciting than betting on NVIDIA: The most volatile ETF in the US stock market is here

在以高风险产品闻名的美国 ETF 市场，对风险的偏好往往是没有最高，只有更高。一只最新脱颖而出的 ETF 堪称高风险波动投资的佼佼者。

本周四，管理 14 亿美元资产的 Defiance 推出交易代码为 MSTX 的 ETF——Defiance Daily Target 1.75X Long MSTR ETF。从它的全名可以看出，该基金旨在通过押注股票代码为 MSTR 的美国商业智能和移动软件公司 MicroStrategy Inc.提供每日的杠杆投资回报。

MicroStrategy 因大举持有比特币而被称为 “比特币影子股”，仅今年 3 月 11 日宣布的增持 1.2 万枚比特币行动就大手笔投入近 8.22 亿美元。

由于 MicroStrategy 被视为比特币的替代，该个股的 90 日期间波动率约为 97%。因此媒体估算，Defiance 的新 ETF MSTX 可能会称为美国市场波动最大的的 ETF。相比之下，另一只容易出现较大波动的个股特斯拉 90 日波动率为 66%，至于本月初华尔街见闻提到暴涨暴跌波动已超过比特币的英伟达，这一波动指标为 63%。而追踪大盘标普 500 指数的基金 SPY 波动率只有 14%。

媒体指出，今年大部分时间美股都处于涨势，利用衍生品提供个股高回报或反向回报的 ETF 人气急升，吸引了数十亿美元的资金以一系列发行人推出新品。MSTX 是这类基金中的新成员，其投资者可能会面临所有 ETF 中最剧烈的波动。有评论称目前高风险 ETF 市场正处于激烈的 “军备竞赛”，越来越多的发行人希望突破波动率的极限，因为这类产品有市场。

2022 年 7 月，美国首只杠杆式单只股票 ETF 正式上市，标志着美国 ETF 进入 “个股时代”。此类 ETF 创新地将杠杆倍数投资的机制应用在了单只股票，投资者可通过购买此类产品，对标的股票进行看多或看空的杠杆倍数投资。

美国证监会 SEC 的官员曾对这类利用波动获利的 ETF 发出警告，尤其是针对散户的风险。但警告并没有抑制华尔街和投资者的热情。杠杆式基金涵盖各种资产、策略和主题。许多公司还能对相关产品收取相对一般 ETF 更高的费用，因为收费较低的大型 ETF 发行人不涉足杠杆基金和反向基金。Strategas 的 ETF 策略师 Todd Sohn 称，杠杆式单只股票 ETF 显然引起了交易者的共鸣。这是一个新的先锋领域，特别是对试图在该行业占有一席之地的小型发行人而言。

媒体估算，过去两个季度，单只股票 ETF 的资产规模几乎翻了一倍，目前约为 85 亿美元。今年这类 ETF 也的确表现不俗。比如两倍做多英伟达的两只 ETF——T-Rex 2X Long NVIDIA Daily Target ETF (NVDX) 和 GraniteShares 2x Long NVDA Daily ETF (NVDL) 今年回报率分别达到 330% 和 290%。其中，NVDL 的资产已从年初的约 2 亿美元飙升至 50 亿美元。