Is the valuation of US stocks a "bubble"? These Middle Eastern companies' stock valuations are higher than NVIDIA's

智通財經 APP 注意到，有關美國股市估值泡沫的觀點很多。納斯達克 100 指數今年夏天承受了一些壓力，但這一以科技股為主的基準指數今年迄今仍上漲了 16%，而標準普爾 500 指數繼續徘徊在創紀錄水平附近。

這在很大程度上要歸功於英偉達，該公司是數據中心升級以處理人工智能軟件的競爭的主要受益者，今年已上漲 141%，成為全球市值第三大的公司。雖然該公司上週的業績展望未能達到投資者的預期，股價下跌 6.4%，但其市盈率仍為 34 倍。

這個價格很高，但與中東一些最大的公司相比，它看起來也很便宜。本季度到目前為止，亞洲股市一直在上漲，這意味着一些股票的溢價甚至更高。

一個例子是沙特阿拉伯的 ACWA 電力公司——該國第三大上市公司，其預期市盈率為 136 倍。這使得它的持有成本比包括 Iberdrola 和國家電網 (National Grid) 在內的一籃子歐洲公用事業公司高出約 10 倍。

甲骨文金融諮詢和投資公司的創始人兼首席執行官穆罕默德·阿里·亞辛表示:“我認為，散户投資者部分決定了一些價格。”“你會發現，這些公司中有 80% 到 90% 是由政府持有的，因此真正的市場機制並不是真正的決定因素。”

這家沙特財富基金擁有 ACWA 約 44% 的股份，自 2021 年上市以來，該公司的股份增長了近 8 倍。包括摩根士丹利和花旗集團在內的多數分析師建議投資者賣出。摩根大通分析師今年夏天表示，與主要同行和整體市場背景相比，該公司的估值看起來已經很高了。

在阿拉伯聯合酋長國，International Holding 自 2019 年初以來上漲了 43,000%，已成為世界上最大的公司之一。市淨率等估值指標大幅飆升，IHC 的交易價格甚至高於巴菲特的伯克希爾哈撒韋。

與 ACWA 不同的是，這家總部位於阿布扎比的公司沒有分析師對其進行跟蹤，這凸顯了將中東視為投資目的地的投資者面臨的另一個問題。對 IHC 及其子公司 Alpha Dhabi 和 Multiply Group 這樣的公司來説，研究很少。阿布扎比國家能源公司 (Abu Dhabi National Energy，簡稱 Taqa) 是全球最大的公用事業公司之一，沒有一位外國分析師對其進行過調查。只有三家地區性公司跟蹤這家市值近 800 億美元的公司，其歷史市盈率高於微軟或蘋果。

“問題是，這些公司想要被覆蓋嗎？” 亞辛説。“有時候，其中一些公司沒有看到價值。他們被某個大黨緊緊控制，而這個大黨對現狀很滿意。它將其視為一家控股公司，並剝離了一些基礎公司。”

其中一些阿布扎比公司都與一位強大的王室成員——謝赫·塔努恩·本·扎耶德·阿勒納哈揚有關聯。與他的帝國有關的幾家公司是 8 月份富時羅素指數評估的一部分，這意味着國際投資者現在更有可能成為這些股票的被動投資者，這些股票幾乎沒有分析師的關注。