Shareholders' meeting passed, Guolian Securities and Minsheng Securities "efficiently integrated" to take another step

距離收購方案出爐不到 1 個月，國聯證券對民生證券的收購再獲進展。

9 月 4 日，國聯證券宣佈根據 2024 年第一次臨時股東大會決議，與收購民生證券相關的議案、子議案均獲得通過。

該方案提出在今年 8 月 8 日，國聯證券宣佈擬以發行股份等方式，作價 294.92 億元收購民生證券 99.26％股份。

值得一提的是，剩餘未收購的 0.74% 股份，系泛海系所持有的質押凍結股份，該部分不參與交易並不對整體收購產生影響。

按照《草案》提出的 294.92 億元收購民生證券 99.26％股份定價推算，對應的民生證券參考總價值為 297.12 億元，摺合 PB 倍約為 1.86 倍。

Wind 數據顯示，民生證券 2023 年實現營業收入 37.99 億元，實現歸母公司股東淨利潤 6.81 億元；同期國聯證券實現營業收入、歸母公司股東淨利潤分別為 29.55 億元、6.71 億元。

截至 2023 年末，民生證券淨資產、總資產分別為 158.28 億元、599.42 億元；國聯證券同期兩項指標分別為 181.24 億元、871.29 億元。

按照上述數據估算，上年底兩家券商合併淨資產就已達 339.52 億元，超過國金證券排名行業 24 位；總資產則接近 1500 億元，超過同期浙商證券躋身行業第 22 位。

根據程序，國聯證券將在股東大會決議日後 3 個工作日內向交易所申報相關材料，而兩家券商的整合事項正在進入最後的監管審議階段。

一位接近國聯證券人士透露，此次收購的高效推進，主要得益於兩方面因素。

“一方面是這筆交易需要江蘇省國資監管部門進行審批，審批速度能夠如此之快，江蘇省國資對此次併購的支持態度可見一斑。” 上述接近國聯證券人士指出，“另外一方面是國聯證券的股東對此次交易方案也有着良好的預期，達成了共識。”

另一位接近交易的投行人士指出，由於券商整合往往需與監管進行提前溝通，因此在準備充分的情況下，預計相關監管審核有望得到相對高效的推進。

“因為目前券商整合是被監管和行業所鼓勵的動作，也是實現行業出清，加快供給側改革的一種措施，所以預計這項交易在沒有特別變數的情況下，將相對高效的獲得推進。” 上述投行人士表示。

事實上，處於底部運行的證券行業整合預期的確在加速兑現。

去年以來，“平安 + 方正”、“太平洋 + 華創”、“國聯 + 民生”、“浙商 + 國都” 乃至近期的 “西部 + 國融”“國信 + 萬和” 等案例均在悄然推進。

在業內看來，相關整合案例的落地將促進券商整合潮的進一步升温。

“當下是行業底部，逆週期的推進行業整合，其實有助於行業集中度的提升，推動行業高質量發展。” 北京一家中型券商非銀金融分析師表示。