Red light is on! Citi warns: the US job market has signaled an impending recession

儘管 8 月份的非農就業報告較上個月有所改善，但這並未平息華爾街對經濟衰退的擔憂，即使美聯儲即將開始降息。

上個月美國經濟新增 14.2 萬個工作崗位，低於預期，失業率降至 4.2%。私營部門新增就業崗位 11.8 萬個，但三個月移動平均值跌破 10 萬個。花旗研究分析師 Andrew Hollenhorst 領導的團隊表示，這是自 2012 年以來私營部門最糟糕的三個月，不包括疫情期間。

與此同時，失業率從低點上升了近一個百分點，Hollenhorst 上週五在一份報告中補充説，這表明曾經被視為暫時的裁員現在已經成為常態。

他寫道，“從各種勞動力市場數據來看，情況很清楚，就業市場正在降温，這與經濟衰退前夕的典型模式一致。”

Hollenhorst 和他的團隊在上週五的一份後續報告中進一步關注了三個月平均值跌破 10 萬的私營部門新增就業崗位，稱這種速度通常只在經濟衰退時期出現。

更令人擔憂的是，對先前就業報告的修正表明，平均每月有7 萬個就業崗位被高估了。

他説，“最新的數據讓我們更加確信，美國經濟至少將進入大幅放緩（更有可能是衰退），但美聯儲將如何應對不斷惡化的前景仍不確定。” 他補充説，花旗的基準情況是美聯儲今年降息 125 個基點。

報告指出，其他經濟衰退跡象包括汽車銷量放緩和住房購買乏力，儘管抵押貸款利率最近下降，但住房購買仍然低迷。

Hollenhorst 一直是今年的 “逆行者”，即使華爾街共識轉向軟着陸，他也對美國經濟持悲觀看法。

7 月，他預測美聯儲將在 2025 年年中前將利率下調 200 個基點，因為經濟將走向更大幅度的下降。5 月，他再次警告稱，美國將走向硬着陸，美聯儲降息不足以阻止這種情況。這與 2 月的類似預測相呼應，當時甚至出現了強勁的就業報告。

可以肯定的是，經濟學家指出，失業金申請人數下降、企業利潤強勁、國內生產總值數據和預期強勁、零售銷售樂觀和工資上漲，市場的共識並沒有轉向衰退。

但在華爾街的其他地方，分析師已經發出了一些其他的衰退指標的警報。上週五，盈透證券高級經濟學家 Jose Torres 指出，收益率曲線已經結束倒掛，而這在 1976 年以來的每一次經濟衰退之前都出現過。

收益率曲線倒掛一直是一個可靠的衰退指標，因為它表明投資者認為近期風險更大。美國的收益率曲線倒掛了大約兩年，直到最近才反轉，但這並不意味着經濟已經脱離困境。

Torres 警告説，“事實上，在經歷了長時間的負差之後，2 年期和 10 年期美國國債收益率之前重新轉正，在歷史上是經濟衰退的前兆。”