Minsheng Securities: Apple's new product launch, Apple Intelligence, is about to go live

智通財經 APP 獲悉，民生證券發佈研報稱，蘋果 (AAPL.US) 新機正式發佈，且加碼端側生成式 AI 投入。Apple Intelligence 作為個人化 AI 系統的核心，有望於今明年帶動新一輪換機潮。硬件上，預計明年 iPhone 散熱方案和軟硬板結構工藝等方面將迎來較大升級，相關產業鏈公司或將受益。伴隨着 AI 端側模型持續迭代升級，預計明年蘋果諸多的設計創新將圍繞散熱展開，iPhone 的散熱方案會迎來變革。此外，計算和存儲升級也將對手機內部空間提出更高要求，而終端產品向小型化和功能多樣化發展趨勢不改，該團隊預計蘋果明年 PCB 在材料和工藝上將迎來諸多升級。

事件：北京時間 2024 年 9 月 10 日凌晨 1 點，蘋果召開秋季新品發佈會：發佈新款 iPhone16 系列新機和 iWatch Series10、iWatch Ultra2，以及新款 AirPods 系列 (AirPods4/AirPods Pro2/AirPods Max2)。

蘋果 iPhone16 新機發布，Apple Intelligenc 上線在即。

1) 蘋果發佈 iphone16、iWatch 和 Airpods 系列新品：①iPhone 方面，16/16Plus/16Pro/16Pro Max 新機起售價分別為 799/899/999/1199 美元。芯片升級至 A18，超廣角 + 融合式主攝可拍攝空間視頻用於 Vision Pro;Pro 系列採用鈦金屬外觀，3 個攝像頭更新、配合相機控制帶來更好拍攝體驗。②AppleWatch 方面，發佈 Apple Watch Series10 和 Watch Ultra2，起售價為 399/799 美元。主打大面積輕薄;鋁金屬和拋光鈦金屬分別相較前代產品輕了 10%/20%。③AirPods 方面，全系迎來更新，AirPods4 起售價為 129(帶主動降噪功能 179) 美元;AirPods Pro2 起售價為 249 美元，新增 3 大功能：主動消除噪音，聽力保護功能，助聽器功能;新配色 AirPods Max 起售價為 549 美元。

2) 後續時間節點：①iPhone16 系列新機於 9 月 13 日晚 8 點接受預購，9 月 20 日正式發售;②Apple Intelligence 將隨軟件更新使用，10 月在美國首發英文版，12 月拓展至澳大利亞/加拿大/新西蘭/南非/英國等，25 年將陸續拓展中文/法語/日語/西班牙語。

AI 催化硬件升級，散熱 +PCB 成主要發力點。Apple Intelligence 作為個人化 AI 系統的核心，需要有高算力芯片和容納大模型的內存。蘋果對 iphone16 量身定製研發 A18，採用最新 6 核 CPU(2 個性能 +4 個能效核心)，以及台式級 GPU 架構 (新 5 核 GPU)，能效相比前代大幅提升。iphone16 在散熱的結構和材料均有所升級 (結構上，升級主板、優化芯片周圍架構;材料上，採用 100% 再生鋁金屬散熱子結構)，伴隨着 AI 端側模型持續迭代升級，民生證券預計明年蘋果諸多的設計創新將圍繞散熱展開，iPhone 的散熱方案會迎來變革。此外，計算和存儲升級也將對手機內部空間提出更高要求，而終端產品向小型化和功能多樣化發展趨勢不改，民生證券預計蘋果明年 PCB 在材料和工藝上將迎來諸多升級。

投資建議：蘋果新機正式發佈，且加碼端側生成式 AI 投入。AppleIntelligence 作為個人化 AI 系統的核心，有望於今明年帶動新一輪換機潮，此外，硬件上，民生證券預計明年 iPhone 散熱方案和軟硬板結構工藝等方面將迎來較大升級，相關產業鏈公司或將受益。建議關注：立訊精密 (002475.SZ)、領益智造 (002600.SZ)、藍思科技 (300433.SZ)、鵬鼎控股 (002938.SZ)、歌爾股份 (002241.SZ)、水晶光電 (002273.SZ)。

風險提示：蘋果 iPhone 銷量不及預期，AI 創新不及預期，匯率波動。