The Fed is poised to cut interest rates! Wall Street is becoming restless and uneasy

美聯儲準備進行自 2020 年以來的首次降息，但首輪降息幅度以及三個月後利率水平尚不清楚。

交易員預計美聯儲將在週四宣佈降息 25 個基點或 50 個基點，這兩者的可能性幾乎相等。

自 8 月初以來，經濟數據顯示就業市場疲軟，引發了美聯儲是否降息過遲的爭論，投資者的 “厭惡不確定性” 心理明顯。在今年大部分時間市場平靜之後，股市和債市變得波動性十足。

投資者正在嘗試判斷近期經濟數據是否只是反映經濟過熱迴歸正常，還是經濟衰退的早期跡象。分析人士表示，股市和債市似乎對這個問題持有不同看法。

這種分歧造成了近年來最受關注的美聯儲會議之一。投資者將密切關注美聯儲主席鮑威爾在新聞發佈會上對經濟的評論，以及美聯儲官員預測未來利率的 “點陣圖”。

“過去一兩個月，市場一直處於緊張狀態，” 貝萊德固定收益首席投資官 Rick Rieder 表示。“債券市場從樂觀情緒迅速轉向衰退預期。”

利率衍生品交易員現在預計，到明年年底，基準利率將降至約 2.75%，目前約為 5.25%。這相當於降息十次，每次降息 25 個基點，而美聯儲可能只會在經濟衰退的情況下才會採取這種措施。

與此同時，股市表現出更加樂觀。標普 500 指數在過去六週經歷了數次單日大幅下跌，但每次都反彈。該指數今年上漲了 18%，距離歷史高點僅差 0.7%。

分析人士表示，股市反映了投資者對美聯儲能夠避免經濟衰退的樂觀情緒。科技公司的鉅額漲幅也支撐了股指，一些人認為科技公司對整體經濟的影響較小。

那麼，哪種觀點正確？許多投資者注意到，這與去年年底的情況類似，當時債券市場迅速預計美聯儲 2024 年將降息六次。

“我認為市場往往會走向極端，” Rieder 補充道。“我沒有看到太多證據表明經濟正在走向衰退，至少短期內不會。”

最近經濟數據喜憂參半。6 月和 7 月的非農就業人數低於最初報告，但 8 月的薪資增長有所改善。失業率略有上升，但仍保持在健康的 4.2%。裁員很少。上週的數據顯示，最新的一週失業救濟金申請人數與一年前大致相同。

最新的 CPI 報告顯示，8 月份通脹率降至 2.5%，為連續第五個月下降，也是自 2021 年初以來的最小漲幅。美國工廠活動已經放緩，數據顯示需求疲軟。

反映交易員對基準利率走勢預期的短期美債收益率自夏季開始以來急劇下跌。2 年期美債收益率週五跌至 3.575%，為今年最低水平。

長期美債收益率也有所下降，10 年期美債收益率為 3.648%，比 4 月份高點下降了一個百分點以上。債券收益率隨價格上漲而下降，緊張的投資者紛紛湧向超安全的美國國債，這會導致收益率下降。

“債券市場似乎預示着比我們預期的要多的降息次數，而我們預計經濟將實現軟着陸，GDP 增長率為 2%，” BNY Wealth 投資策略和股票主管 Alicia Levine 表示。“我認為，債券市場往往會過度預計降息次數，然後隨着數據顯示情況並非如此，會收回預期。”

儘管華爾街很少有人預測很快會出現經濟衰退，但大多數人同意，與幾個月前相比，現在出現經濟衰退的風險更高。

特別是低收入消費者正在顯現出壓力跡象，信用卡和汽車貸款拖欠率上升。雖然規模最大的上市公司由於擁有大量的現金儲備而基本不受高利率影響，但更多依賴債務的小企業則感受到了高利息支出的壓力。

摩根資產管理全球首席策略師 David Kelly 表示，期貨市場預測的大幅降息反映了這種額外風險。他説：

“我認為這裏有兩種可能的結果：經濟實現軟着陸，美聯儲可以像他們計劃的那樣緩慢降息。或者，也有可能出現 30% 的可能性，一切都糟糕透頂，我們陷入衰退，美聯儲恐慌，並大幅降息，我認為，期貨市場反映的是這兩種觀點的加權平均。”