Key Macro Charts: Looking at the explosive potential of gold from a different perspective (2024/9/19)

分析師指出，美聯儲降息 50 個基點可能無法確保經濟軟着陸，歷史上降息後常伴隨經濟衰退。與 1994-95 年相比，目前經濟狀況存在顯著差異。黃金投資者對黃金漲勢緩慢表示不滿，但分析師認為，黃金在主要貨幣中突破後有望進入牛市，近期已顯示出看漲信號。

降息 vs 衰退

分析師：美聯儲降息 50 個基點，並計劃在年底前再降 50 個基點。這能確保經濟軟着陸嗎？我有些懷疑。

美聯儲在 2001 年 1 月至 2001 年 3 月期間累計降息 100 個基點，但經濟衰退在一個月後緊隨而至。同樣，2007 年 9 月-2007 年 12 月，美聯儲也累計降息 100 個基點，而金融危機在 2008 年 1 月爆發。

投資者希望重現 1994-95 年，當時美聯儲的寬鬆政策為經濟繁榮鋪平了道路。然而，現在與那時至少有三點不同：

首先，1994-95 年的加息週期相對温和。美聯儲在 1994 年 2 月-1995 年 2 月間累計加息 300 個基點，而這次加息達到了 525 個基點；

其次，1993 年之後失業率在下降，而如今失業率卻在上升；

第三， 90 年代後期出現了大規模的去通脹性資本開支繁榮，並伴隨着生產力快速增長，但目前的數據尚未顯示類似趨勢。

歷史數據顯示，在美聯儲首次降息後的一年內，原油價格波動劇烈，範圍從 2019 年降息後下跌 31%、到 1998 年降息後上漲 58% 不等。

分析師：貴金屬投資者抱怨黃金在今夏的漲勢緩慢。實際 4 月開始，黃金的漲幅其實更多是因為美元走弱，而不是它自身有多強。按其他主要貨幣計價，自 4 月以來黃金幾乎沒有任何進展。不過積極的一面是，一旦黃金在各主要貨幣中突破，就有望進入一個更強勁的牛市。

而這一點已經發生了。下圖展示了以歐元、英鎊和瑞士法郎計價的黃金，這個組合非常清晰地勾勒出黃金的走勢結構。可以看到，黃金在夏季的交易區間非常明確，範圍為 400 點，並且金價在上週末已經突破了這個區間，這是一個非常看漲的信號。

後面分享的幾張圖表將進一步解釋我對黃金上漲空間的預期。

-------

《宏觀必看圖表》系列全文在星球獨家更新，研究員 Lexie 每日為你篩選上千個華爾街大佬分享的"神圖"，從投行大佬到經濟學泰斗、再到基金界傳奇都在看。沒有什麼分析會比數據圖更靠譜，掃碼解鎖本期全部圖表內容，享受一年宏觀消息內參星球專屬權益。