The Federal Reserve cuts interest rates for the first time, "opening big", will there be more aggressive moves next? Wall Street is in an uproar

美聯儲隔夜以 50 基點開啓了全球矚目的降息週期，雖符合市場的普遍預期，但對於瑞銀、滙豐等眾多高喊降息 25 基點的大行而言，無疑是 “貼臉開大”。

如今 “靴子” 已經落地，華爾街開始將注意力轉移到美聯儲接下來的動作，關注接下來會繼續放大招的可能性，投行們對此各執一詞。

隔夜公佈的點陣圖顯示，年內還有至少 50 個基點的降息空間，結合鮑威爾在貨幣政策新聞發佈會上的 “鷹派” 表態，目前瑞銀更傾向於，美聯儲接下來將放慢降息節奏，在年內剩餘的兩次議息會議上每次降息 25 基點。

而相較於謹慎的瑞銀，華爾街同行摩根大通和美國銀行顯得更加樂觀和激進，摩根大通預測美聯儲將在 11 月再度降息 50 基點，美銀則預測年內將再降息 75 基點。

鑑於偏鴿派的點陣圖，花旗認為，很難判斷接下來是否還會有大幅降息。高盛和滙豐則預計，接下來的六次議息會議，美聯儲每次降息 25 基點，並在明年年中到達利率終點。

摩根大通：再降 50 基點取決於勞動力市場，美銀：年內還降 75 基點！

摩根大通首席美國經濟學家 Michael Feroli 堅持認為，11 月美聯儲將再度降息 50 基點，但這將取決於美國勞動力市場的疲軟程度。

Feroli 在最新公佈的報告中寫道：

我們仍然預計，（美國）利率正常化的速度會比點位圖顯示的中位數更快。我們預計，11 月初的下次會議將降息 50 個基點，但這取決於期間公佈的兩份（非農）就業報告是否進一步走軟。

如果勞動力數據更加温和，這將為 FOMC 在年內剩下的每次會議上降息 25 個基點的 “金髮姑娘” 情景提供依據。

值得一提的是，Feroli 正確預測了美聯儲本次降息幅度。自 8 月 2 日以來，他一直堅稱美聯儲將在 9 月降息 50 基點，即使在花旗的一個同行放棄同樣的押注後，他仍然堅持自己的預測。

就在摩根大通歡呼勝利的同時，其他華爾街大行開始調整接下來的利率路徑預測。

美銀將美聯儲年內剩餘時間降息幅度的預測上調至 75 個基點，此前的預期是 50 個基點。

該機構全球研究部在週三公佈的一份報告中寫道：

我們認為美聯儲將被迫進一步降息。

美銀還表示，在大幅降息之後，“我們懷疑美聯儲是否會願意帶來鷹派驚喜”。

高盛、滙豐：利率到明年年中到達終點

高盛首席經濟學家 Jan Hatzius 預計，從今年 11 月到明年 6 月的利率決議，美聯儲將連續降息 25 基點，到 2025 年年中利率將達到終點 3.25％-3.50％。

今天的 50 基點降息表明形勢更加緊迫，而且大多數 FOMC 成員預計 2025 年降息步伐將加快，因此我們認為，更長時間的連續降息是最有可能的路徑。

不過，11 月降息 25 基點還是繼續降息 50 基點現在還 “很難説”，Hatzius 指出，決定性因素將是接下來的兩份非農就業報告。根據 CME 美聯儲觀察工具顯示，11 月降息 50 基點的可能性僅為 31%。

滙豐目前同樣預計，美聯儲在接下來的六次政策會議上，每次將降息 25 基點，到明年 6 月目標利率將降至 3.25%-3.50%。不過，如果未來某個時候失業率穩定下來，這可能會為 FOMC 提供放緩甚至叫停降息的理由。

花旗：“接下來有沒有大幅降息不好説了”

截至目前，交易員押注美聯儲今年將再降息 70 個基點。

花旗交易員 Akshay Singal 在數週前就準確預測本次將降息 50 基點，然而，在看到美聯儲決議罕見反對票和不夠鴿派的最新點陣圖後，Singal 表示難以判斷後續降息步伐。

目前僅略微過半決策者預計今年至少還將共計降息 50 基點。對此，Singal 認為，雖然鮑威爾在推動政策方面掌握着很大的權力，他本人的態度也明顯比其他成員更偏鴿派，但是由於內部分歧的存在，後續降息幅度存疑：

鮑威爾掌握着很大的權力，接下來的幾個月，關鍵在於理解他到底有多鴿派。

週四公佈的數據顯示，美國 9 月 14 日當週首申人數不及預期，勞動力再一次凸顯韌性，推動十年期美債收益率短線拉昇 4 個基點至 3.76%。

“未來幾周，美債收益率曲線可能會進一步橫幅波動，” Jay Barry 等策略師寫道，“在我們看到 9 月就業報告之前，貨幣市場不太可能預期降息是否加快，或者中性利率是否會下降。”