Shi Po unexpectedly elected as the President of the Liberal Democratic Party of Japan, will he clear the way for the Bank of Japan to raise interest rates?

智通财经 APP 获悉，9 月 27 日，日本自民党前干事长石破茂在自民党总裁选举第二轮投票中获得多数选票，当选自民党新任总裁。按惯例，新任自民党总裁石破茂将在 10 月 1 日经国会指名选举，接任首相。

现年 67 岁的石破茂是自民党元老，曾担任过包括防卫大臣在内的多个高级职务。在普通党员的大力支持下，石破茂在自民党总裁选举中击败了高市早苗。

据了解，在即将卸任的首相岸田文雄上个月表示不会寻求连任后，自民党共有创纪录的九名候选人参选。岸田文雄的支持率因党派贿赂资金丑闻和日本出现棘手的通胀而下降。

石破茂将于当地时间下午 6 点左右在东京举行新闻发布会。鉴于以自民党为首的执政联盟在日本国会众参两院均占据过半议席，石破茂将作为最大执政党党首，在 10 月 1 日召开的临时国会上通过首相提名选举，接替现任首相岸田文雄当选日本第 102 任首相。

面临重重挑战

随着日本摆脱三十年的停滞，同时面临越来越多的外交和安全挑战，这位新任首相将需要带领国家度过一段转型时期。

这个全球第四大经济体复苏的迹象重新点燃了人们对日本作为全球投资目的地的热情。工资和物价已经恢复增长，股市正在重返上世纪 80 年代以来的最高水平，央行也逐渐退出了非常规的货币刺激计划。

然而，这位新首相仍将面临持续的深层次结构性问题，尤其是人口老龄化和萎缩、生产力水平持续低下和经济两极分化。地缘政治因素也将需要这位新领导人的关注。

由于全国大选将于明年某个时候举行——但预计最早将于下个月举行，这位候选人试图通过提高收入和加速经济增长的提议来吸引公众。

石破茂面临的其他紧迫问题还包括，需要与美国以及在 11 月总统大选中接替拜登的新任总统建立合作关系。美国是日本唯一的安全条约盟友，在日本拥有最大的永久海外军事存在，美国在日驻军约 5.5 万人。

所有候选人都强调要巩固美国的同盟关系，然而，拜登声称他将阻止新日铁收购美国钢铁 (X.US) 的企图，使两国关系陷入紧张。

美国官员声称该协议增加了安全风险，石破茂对此表示不满。“安全问题到底是什么？” 我们必须让他们告诉我们，” 他在本月早些时候的竞选活动中说。

尽管如此，石破茂在这个问题上可能不得不谨慎行事，因为他持有新日铁 2791 股股票。

乐天证券经济研究所首席经济学家 Nobuyasu Atago 表示：“石破茂的主要挑战可能是外交政策，所以我们将不得不拭目以待他在这方面的表现。我认为，就目前而言，经济政策方面不会出现重大冲击。”

尽管日本面临着一系列内部和外部挑战，但此次竞选的主要主题之一还有党内改革，此前有消息称，日本自民党安倍派被曝设秘密资金。多数派系的瓦解，造就了几十年来竞争最激烈的党内领导权争夺战。

加息预期升温

另外，这位新任自民党总裁支持日本央行收紧货币政策的努力，并强调在政府支出的帮助下，加大区域经济的发展，以解决农村地区人口减少的问题。总体而言，他仍支持日本央行继续脱离超低利率，而高市早苗则认为目前进一步加息是 “愚蠢的”

石破茂在竞选宣言中表示：“在尊重日本央行独立性的同时，我希望通过认真讨论，当局能够以符合实际经济形势的速度使政策正常化，而不会给经济降温。”

在这一选举结果公布后，日元大幅上涨，兑美元汇率一度飙升至 142.89，日本债券期货下跌，日经 225 指数期货下跌。

此前，市场一直为高市早苗可能会在竞选中占上风定价。本周早些时候，高市早苗支持日本央行保持宽松货币政策的言论推动日元贬值，并支撑了日经 225 指数的复苏。

然而，在目前石破茂成功击败高市早苗后，分析人士表示，日本央行有望继续加息。

以下是分析师和策略师的看法：

瑞穗证券首席日本柜台策略师 Shoki Omori 表示：“许多日元空头，尤其是投机者和快钱基金，都受到了损失。随着石破茂成为下一任首相，所有对通货再膨胀政策的预期都消失了。显然，许多投资者原本预计宽松政策会持续更长时间，因此可能会重新进行套利交易或做空日元，但所有空头头寸都在平仓。日本央行将继续做自己的事情，关注数据。”

道明证券宏观策略师 Alex Loo 表示：“根据石破茂过去的言论，他被视为 ‘货币鹰派’，因此日元多头的情绪高涨。今天的结果加强了我们的信念，即日本央行将在今年 12 月再次加息，而美日利差的压缩可能会推动美元兑日元回到 140 的水平。我们认为，风险在于石破茂突然宣布提前举行大选，以确保选民对他的支持，这将使日本央行今年处于观望状态。”

SEB 亚洲战略主管 Eugenia Victorino 表示：“在排除了政府抵制日本央行政策正常化的不确定性后，日元再次走强。总体而言，日本央行的政策现在再次占据主导地位。今天的政治不确定性不太可能在未来 24 小时内对市场产生影响。”

法国农业信贷银行驻伦敦策略师 Valentin Marinov 表示：“新自由主义者石破茂在自民党总裁选举中的意外胜利可能会鼓励日元多头，因为这可能会加剧人们对日本央行可能最早在 10 月进一步实现政策正常化的预期。”

“此外，任何可能偏离安倍经济学财政激进主义的行为，都可能对日元套利交易产生一些重要影响。安倍经济学是日本经济史上过去 10 年的特色。特别是，从长远来看，任何债务削减和/或公司重组浪潮都可能推动汇回资金流入日元，从而打击日元融资的套利交易，” Marinov 补充道。

Lombard Odier Singapore Ltd.高级宏观策略师 Homin Lee 表示：“石破茂的胜利对市场来说应该是一个适度的惊喜，因为高市早苗在决选前的势头似乎相当强劲。这可能反映出，执政党中许多人认为，鉴于过去几年日元疲软引发的普遍不安，将该党的未来过于大胆地押注于安倍经济学的延续，可能会在即将到来的众议院选举中适得其反。”

Lee 表示：“我们认为石破茂领导下的新内阁将广泛支持日本央行目前的逐步政策正常化计划，这将在未来几个月推动日元走高。我们的基本情况仍然是日本央行在 12 月再次加息 25 个基点，美元兑日元在 12 个月内进一步下跌至 135。”

Sony Financial Group 高级经济学家 Hiroshi Watanabe 表示：“市场曾短暂地对 ‘早苗经济学’(Sanaenomics) 进行了定价，但最终美元兑日元下跌，日本股市似乎将失去今天所有的涨幅。日本的经济政策不会有太大变化。政府不会对日本央行进行过度干预。日本央行将在观察数据的同时寻求政策正常化，因此这将对股市产生一些负面影响。我们认为，到今年年底，美元兑日元汇率将跌至 139 左右。”

盛宝银行全球市场策略师 Charu Chanana 表示：“这使得日元重新成为收益率差投资，而随着石破茂在国家安全上的呼吁，日本的国防股可能成为一个重点。”

瑞穗证券首席信贷策略师 Hidetoshi Ohashi 表示：“短期内市场可能会波动。在波动结束，一切恢复正常后，市场将平静下来。石破茂的政策与岸田文雄并无太大不同。如果他强调恢复财政纪律，美元对日元跌至 140 以下，强势日元将对日本企业今年以日元计价的利润产生负面影响。这可能会导致股价下跌，情绪低落，日本央行可能会发现很难加息。如果股市下跌，情绪转为负面，信贷息差可能也会扩大。”

Ortus Advisors Pte 策略师 Andrew Jackson 表示：“市场对石破茂胜选的消息反应剧烈，日元汇率飙升就是明证。在收盘前，市场显然是在为高市早苗的胜利做准备，所以现在看起来，银行股将重新受到青睐，而出口商股票将被抛售。”

Pictet Asset Management Japan Ltd.高级研究员 Nana Otsuki 表示：“如果政府慷慨支出，从长远来看，日元将走弱。即使政府的货币政策是中性的，如果它扩大对地方发展和其他项目以及国防的预算，这也会引起对政府财政的长期担忧，日元也会走弱。”