U.S. Stock Market Outlook | Three Major Index Futures Decline, Market Focuses on PPI Data

1. 12 月 12 日 (周四) 美股盘前，美股三大股指期货齐跌。截至发稿，道指期货跌 0.19%，标普 500 指数期货跌 0.18%，纳指期货跌 0.27%。

2. 截至发稿，德国 DAX 指数涨 0.06%，英国富时 100 指数涨 0.11%，法国 CAC40 指数跌 0.04%，欧洲斯托克 50 指数跌 0.03%。

3. 截至发稿，WTI 原油跌 0.06%，报 70.25 美元/桶。布伦特原油跌 0.07%，报 73.47 美元/桶。

市场消息

11 月美国 CPI 数据符合预期，市场聚焦 PPI 数据。美国劳工部报告显示 11 月 CPI 环比涨幅达七个月最大，虽整体通胀仍高，但租金、机动车辆保险等领域价格压力缓解，推动服务业通胀放缓，劳动力市场降温趋势受美联储关注，市场预期其下周将连续第三次降息 25 个基点。当前市场已消化美国降息预期，投资者聚焦美国 PPI 数据与初请失业金人数变动，同时特朗普政策走向和地缘政治风险也备受关注，全球经济形势复杂，央行决策受多因素影响，投资者需依经济数据与政策动态做投资决策。

美国财政 “压力山大”! 11 月预算赤字高达 3668 亿美元，同比激增 17%。美国财政部周三报告称，11 月份美国预算赤字激增，使 2025 财年 (2024 年 10 月 1 日至 2025 年 9 月 30 日) 的赤字扩张速度比一年前快得多，当时赤字高达 1.8 万亿美元。在未经调整的基础上，11 月份美国赤字总额为 3668 亿美元，比 2023 年 11 月高出 17%，本财年前两个月的赤字总额比去年同期高出 64% 以上。11 月收入总额达到 3018 亿美元，比去年同期增加了约 270 亿美元。支出总额为 6685 亿美元，比去年同期增加了近 800 亿美元。截至 11 月底，赤字增加导致美国债务达到 36.1 万亿美元。11 月经调整后的赤字为 2860 亿美元，今年以来的赤字总额为 5440 亿美元，增长 19%。

美国通胀仍坚挺，美债收益率微升。美国国债价格周三最终下跌，未能守住通胀数据引发的涨势——外界认为，通胀数据使美联储得以在下周降息，但长期前景仍不明朗。随着油价上升，抛售推动 2 年期美国国债收益率一度上升 5 个基点，最终收窄至 1 个基点。在美国市场早些时候的交易中，在美国 11 月 CPI 与经济学家的预期相符后，短期国债收益率领跌，随后逐步反弹。通胀数据巩固了交易员的观点，即美联储将在当地时间 12 月 18 日降息 25 个基点，这将是今年第三次降息。与该决定相关的掉期合约反映的宽松幅度接近 23 个基点，而报告发布前为 20 个基点。即使在美国国债收益率回吐跌势之际，这一定价仍保持不变。

财富飙升速度赶超火箭！马斯克成身家超 4000 亿美元 “全球第一人”。自上个月唐纳德·特朗普赢得美国大选以来，埃隆·马斯克的财富激增，成为第一个净资产达到 4000 亿美元的人，这是全球首富的最新里程碑。最近的催化剂是马斯克的太空探索技术公司 SpaceX 的内部股票出售，根据彭博亿万富翁指数，这使马斯克的净资产增加大约 500 亿美元。特斯拉 (TSLA.US) 的股价周三也创下历史新高，马斯克的财富也因此达到 4470 亿美元。根据彭博亿万富翁指数，马斯克的单日财富增长 628 亿美元，创下有史以来最大增幅，并帮助推动全球 500 大富豪的总财富首次超过 10 万亿美元。

一篇重磅 “小作文” 透露日本央行下周政策风向：倾向于不加息。今日有媒体发布重磅 “小作文”——即日本央行下周倾向于保持利率稳定。有媒体援引五位知悉日本央行政策制定者想法的知情人士所透露消息，多数日本央行委员会成员倾向于在下周保持利率稳定，因为政策制定者更愿意耗费更多时间仔细研究海外市场风险以及有关明年日本薪资增长前景的线索。日本央行决议攸关近期卷土重来的日元 “套利交易” 的命运，“黑色星期一” 以及今年夏季所发生的广泛意义上的 “全球股市抛售大浪潮”，导火索乃日元 “套利交易” 被解除所带来的大规模平仓风波。

个股消息

Adobe(ADBE.US) 业绩 “爆雷”：2025 财年指引逊于预期，AI“抢饭碗” 忧虑成真？Adobe Q4 营收为 56.1 亿美元，同比增长 11%，好于市场预期的 55.4 亿美元;不计部分项目的每股收益为 4.81 美元，也好于市场预期的 4.67 美元。Adobe 当季数字媒体年度经常性收入 (ARR) 为 173 亿美元，略高于分析师的平均预期。第四季度，包括 Adobe 旗舰创意和文档处理软件在内的数字媒体部门的营收同比增长 12%，达到 41.5 亿美元。包括营销和分析软件在内的部门营收同比增长 10%，至 14 亿美元。Adobe 预计，在截至 2025 年 11 月的财年中，营收将达到约 234 亿美元，不计部分项目的每股收益将在 20.20 美元至 20.50 美元之间。

自动驾驶出租车成本太高，通用汽车 (GM.US) 放弃 Cruise 获华尔街认可。大多数华尔街分析师认为美国传统造车巨头通用汽车有必要退出其自动驾驶出租车业务 Cruise，强调通用汽车最新的此动态对于长期股东价值以及通用汽车股价长期走势都乃积极催化剂。但通用汽车退出这一该公司曾无比看好业务的决定仍然令一些投资者失望，因为通用汽车公司曾大肆吹嘘其基于无人模式的自动驾驶业务 (即 Robotaxi) 到 2030 年有望创造高达 500 亿美元营收。通用汽车的高管们表示，这家美国最大规模汽车制造商之一在评估了自动驾驶出租车竞争领域所需的持续投资后，于周二决定正式终止并退出 Cruise 业务。

传苹果 (AAPL.US) 与博通 (AVGO.US) 合作开发内部 AI 芯片。苹果正与博通合作开发该公司首款专门为人工智能设计的内部服务器芯片。知情人士透露，这种内部名为 Baltra 的芯片可能会在 2026 年之前准备好大规模生产。媒体补充说，新的人工智能芯片可用于推理，该芯片能够处理新数据，然后将它们交给大型语言模型来产生输出，这是一项与训练模型不同的任务。消息人士称，该芯片将由台积电 (TSM.US) 代工生产，可能采用其 3 纳米工艺。根据之前的报道，在 OpenAI 的 ChatGPT 聊天机器人于 2022 年 12 月席卷全球后，该计划加速了将苹果的芯片引入自己的服务器的计划。

食品巨头合并梦碎？传好时 (HSY.US) 主要股东拒绝亿滋 (MDLZ.US) 初步报价。知情人士透露，美国巧克力生产商好时 (HSY.US) 的主要所有者拒绝了亿滋 (MDLZ.US) 提出的初步收购要约。这笔交易原本有望缔造一家总销售额近 500 亿美元的食品巨头，并成为包装食品业史上规模最大的收购之一。知情人士表示，持有好时公司约 80% 投票权的好时信托公司 (Hershey Trust Co.) 以出价过低为由拒绝了收购要约。本周早些时候有消息称，亿滋与好时公司进行了初步接洽。截至上周末，亿滋的市值约为 840 亿美元，好时为 350 亿美元。好时信托过去曾利用其投票权来阻挠交易。2016 年，亿滋在好时拒绝了 230 亿美元的收购要约后，退出了谈判。

英伟达 (NVDA.US) 在华员工将增至 4000，大力推进自动驾驶技术研究。英伟达 (NVDA.US) 今年在中国大幅增强了其研究团队，特别是在自动驾驶技术领域，通过增加数百名新员工来实现这一目标。据知情人士透露，到今年年底，英伟达在中国的员工总数预计将从 2024 年初的约 3,000 人增加至约 4,000 人，其中北京地区新增约 200 名员工以强化自动驾驶研究。此外，公司还扩大了售后服务和网络软件开发团队，体现了其在华的全面扩张战略。英伟达在中国的员工总数已接近 600 人，并在中关村科技中心新设办事处。最新消息，英伟达中国称近日社交媒体上传英伟达断供中国为不实传闻，中国是 NVIDIA 重要的市场，未来将持续为中国客户提供高质量服务。

欧盟比价网站联名炮轰谷歌 (GOOGL.US) 搜索改革，呼吁监管机构重罚。周三，欧洲 20 多家比价网站联合发声，严厉批评谷歌对其搜索结果拟议的更改，指出这些调整仍未遵循欧盟技术规则，并强烈呼吁监管机构对谷歌相关部门发起指控。这一行动源于谷歌为遵守《数字市场法案》(DMA) 而提出的一系列改革措施，该法案旨在禁止谷歌在其平台上对其产品和服务给予不当优待。上个月，谷歌公布了其最新的提案，该方案包括扩展且格式统一的单元，旨在为用户提供在比较网站和供应商网站之间做出选择的机会。同时，谷歌还表示，如果未能与竞争对手达成共识，将可能恢复几年前的 “十个蓝色链接” 模式作为备选方案。

重要经济数据和事件预告

北京时间 21:30：美国截至 12 月 7 日当周初请失业金人数 (万)、美国 11 月 PPI 年率 (%)。

北京时间 21:15：欧洲央行公布利率决议。

北京时间 21:45：欧洲央行行长拉加德召开货币政策新闻发布会。

次日凌晨北京时间 02:00：美联储公布 2024 年第三季度帐户资金流动。

业绩预告

周五早间：博通 (AVGO.US)、开市客 (COST.US)