U.S. Stock Market Outlook | Three Major Index Futures Decline, Google and Intel to Release Earnings After Hours

1. 4 月 24 日 (週四) 美股盤前，美股三大股指期貨齊跌。截至發稿，道指期貨跌 0.47%，標普 500 指數期貨跌 0.31%，納指期貨跌 0.26%。

2. 截至發稿，德國 DAX 指數跌 0.07%，英國富時 100 指數跌 0.04%，法國 CAC40 指數跌 0.14%，歐洲斯托克 50 指數跌 0.18%。

3. 截至發稿，WTI 原油漲 1.25%，報 63.05 美元/桶。布倫特原油漲 1.03%，報 66.80 美元/桶。

市場消息

傑富瑞揭示美股博弈新分水嶺，多空將決戰 5500 點？近日美股劇烈震盪，行情反覆主要受美國總統特朗普在關税問題上屢次立場轉影響，令華爾街眾多投資者束手無策。對傑富瑞技術分析師丹尼爾·基爾舍而言，這種劇烈波動使得通過圖表研判關鍵點位變得尤為重要。在他看來，當前需要緊盯的關鍵點位是 5500——標普 500 指數必須突破該水平，才能收復 2 月曆史高點以來 19% 跌幅的一半。該指數兩週前收於 5000 點下方、幾近跌入熊市後，目前已震盪回升至 5376 點。若突破 5500 點 (較週三收盤價漲幅僅需逾 2%)，不僅能基本抹平 4 月全部跌幅，對基爾舍而言更意味着交易策略正從"逢高拋售"轉向"逢低買入"。

特朗普關税政策生效前，美國消費者掀起 “搶車潮”! 日系汽車在美銷量激增。最新統計數據顯示，總部位於日本的核心汽車品牌 3 月份在美國市場的汽車銷量猛增，主要因美國消費者們趕在美國總統唐納德·特朗普對海外進口汽車徵收關税前大舉搶購車輛。根據週四公佈的數據，豐田汽車公司 (TM.US) 3 月在美國市場的銷量同比增長 8%，達到 231,336 輛;本田汽車公司 (HMC.US) 美國銷量躍升 13%。日產汽車公司 (NSANY.US) 在美國市場的銷量大增 10%，可謂極大程度緩衝了其全球銷量下降 3.4% 至 353,463 輛的負面業績影響。

傑富瑞：美股 “高光” 不再，後市或繼續下挫。傑富瑞全球股票策略主管克里斯托弗·伍德 (Christopher Wood) 表示，美股早已過了 “黃金時期”，投資者應做好準備，迎接美股、美債以及美元的進一步下跌。伍德指出，美股市值在明晟全球指數 (MSCI All Country World Index) 中的佔比在去年 12 月末達到歷史最高水平。他認為 “美股已見頂”，並將其與 1989 年的日本股市相提並論，“美元已開啓長期貶值趨勢，這將降低美股市值在全球股市中的佔比” 。伍德建議投資者在重新平衡投資組合時，考慮增加對中國、印度和歐洲資產的配置。這位資深策略師對美國市場的悲觀態度與瀰漫在全球的悲觀情緒相呼應。

哈馬克發聲：美聯儲應繼續縮表，貨幣政策需保持穩定。克利夫蘭聯儲主席貝絲•哈馬克週三表示，當前形勢仍然支持美聯儲繼續縮減資產負債表。她還表示，在巨大的不確定性之下，現在不是改變貨幣政策的時候。哈馬克表示，在貨幣政策上 “現在不是先發制人的好時機”，並補充説，現在是時候保持耐心，在對利率採取行動之前，看看數據會如何。哈馬克在紐約大學貨幣市場專家會議上詳細闡述了她對美聯儲資產負債表的看法。哈馬克表示：“我們的系統中似乎仍然有足夠的儲備，因此不需要主動管理。” 哈馬克表示，美聯儲持有的資產規模過大會給金融穩定帶來風險。美聯儲縮減持倉的過程被廣泛稱為量化緊縮 (QT)。

特朗普幣暴漲！特朗普將設宴招待持幣者：有機會聽一手消息，前 25 人獲 VIP 待遇。美國總統特朗普推出的 meme 幣——特朗普幣——在過去 24 小時內暴漲 50%，原因是特朗普幣官方網站在當地時間週三宣佈，其將於 5 月 22 日在華盛頓附近高爾夫俱樂部邀請持幣量前 220 名持有者共進晚餐，並宣稱有機會聽取特朗普關於加密貨幣未來的 “第一手” 信息。此外，持幣量前 25 名投資者將獲特朗普私人接待及 “特別版” 白宮參觀。該公告敦促參與者在 5 月 12 日之前 “儘可能多地持有特朗普幣”。該網站寫道：“你持有的特朗普幣越多，持有的時間越長，你的排名就會越高。”

關税又有變？白宮：特朗普考慮豁免汽車零部件部分關税。白宮週三證實，美國總統特朗普正在考慮豁免汽車製造商的部分最嚴厲關税。此外，還有媒體報道稱，特朗普打算豁免汽車零部件的部分關税，其中包括對進口鋼鐵和鋁產品徵收的關税。據內部人士透露，特朗普此舉被稱為對關税的 “分層處理”(destacking)。據報道，這項豁免不包括對進口整車的 25% 關税，也不影響定於 5 月 3 日開始執行的對進口汽車零部件徵收的 25% 關税。另外，據報道，特朗普週三表示，對從加拿大進口到美國的汽車徵收的 25% 的關税可能會提高。

個股消息

默沙東 (MRK.US) 一季度業績超預期，2025 年預計因關税虧損 2 億美元。默沙東第一季度業績超出預期。財報顯示，該公司第一季度銷售額達 155 億美元，同比降低 1.9%，高於分析師預測的 153 億美元。調整後每股收益 2.22 美元，高於預期的每股 2.13 美元。該公司還表示，由於中美關税戰，預計 2025 年該公司將因已宣佈的關税損失 2 億美元。

美國航空 (AAL.US) 撤回 2025 年利潤指引：經濟逆風下虧損擴大。美國航空週四撤回了其 2025 年利潤指引。在關税政策壓力和政府支出不確定性的雙重影響下，消費者可支配預算面臨挑戰，致使航空公司難以準確預測未來旅行需求。財報顯示，這家傳統航空巨頭在今年第一季度淨虧損達 4.73 億美元 (合每股 0.72 美元)，較上年同期 3.12 億美元 (合每股 0.48 美元) 的虧損額進一步擴大。公司此前曾預測，年度調整後每股收益為 1.70 至 2.70 美元。

關税 + 消費疲軟夾擊，寶潔 (PG.US) 增長預期"腰斬"。寶潔公司因關税壓力和消費需求波動，將年度有機銷售額增長預期從 3%-5% 下調至 2%，最近季度總銷售額 198 億美元，其中有機銷售額持平。美容護理產品銷量微增推動價格上調 1%，但嬰兒及女性護理品類承壓。該公司預計本財年每股收益 6.72-6.82 美元，低於此前預期。儘管公司通過供應鏈調整 (美國本土生產 90% 產品) 降低關税風險，但中國進口占比 15% 的原材料及成品仍受高額關税衝擊。

重磅藥物 Dupixent 驅動增長，賽諾菲 (SNY.US) 一季度業績超預期。賽諾菲第一季度利潤超預期，其重磅皮膚科和哮喘藥物 Dupixent 的強勁需求功不可沒。財報顯示，賽諾菲一季度營收為 98.9 億歐元，同比下降 5.4%，超出預期 1.2 億歐元;經項目調整後的每股收益為 1.79 歐元 (合 2.03 美元)，高於分析師預估的 1.67 歐元。賽諾菲當季 99 億歐元銷售額中有近半數來自美國市場，凸顯其對全球最大醫藥市場的依賴。得益於 Dupixent 銷售額增長 20% 至 35 億歐元 (略超分析師預期)，公司季度總營收超出市場預估。

關税 + 美國政府降本擔憂難消！IBM(IBM.US) Q1 業績好於預期。藍色巨人” IBM 的業績不夠強勁，不足以平息投資者對關税和美國聯邦政府減少支出將削弱公司業務的擔憂。IBM 週三公佈，第一季度銷售額增長近 1%，至 145 億美元，好於市場預期;不計部分項目的每股收益為 1.60 美元，好於市場預期。IBM 首席執行官 Arvind Krishna 在財報公佈後的電話會議上表示：“短期內，不確定性可能會導致客户停止交易。” 不過，他表示，公司 “尚未看到客户購買行為出現實質性變化”。

金價上漲抵消產量下滑，紐曼礦業 (NEM.US) Q1 盈利超預期。全球最大金礦商紐曼礦業 2025 年第一季度盈利好於市場預期，原因是金價上漲幫助抵消了產量下降的影響。紐曼礦業週三公佈的財報顯示，第一季度銷售額為 50.10 億美元，較上年同期的 40.23 億美元增長 25%。經調整後的淨利潤為 14.04 億美元，較上年同期的 6.30 億美元增長 123%;經調整後的每股收益為 1.25 美元，高於上年同期的 0.55 美元，同時好於分析師平均預期的 0.90 美元。

關税考驗下德州儀器 (TXN.US)“優秀交卷”，Q2 業績指引超預期。全球最大的模擬芯片製造商德州儀器公司公佈了好於預期的第二季度業績指引，因工業和汽車零部件需求有所改善。該公司週三在一份聲明中表示，第二季度營收將達到 41.7 億至 45.3 億美元，超過了華爾街 41.2 億美元的平均預期;第二季度每股利潤將為 1.21-1.47 美元，預期為 1.21 美元。該公司是一波科技股業績的首批報告之一，對芯片行業來説是一個有希望的跡象。一季度營收同比增長 11% 至 40.7 億美元，每股利潤同比增長 7% 至 1.28 美元;相比之下，市場的平均預期是銷售收入 39.1 億美元，每股收益 1.07 美元。

競爭對手稱谷歌 (GOOGL.US) Chrome 價值可能超 500 億美元，若分拆恐無人 “接得住”。在週三美國司法部針對互聯網巨頭谷歌 (GOOGL.US) 的反壟斷審判中，谷歌瀏覽器的競爭對手、DuckDuckGo 搜索引擎首席執行官表示，谷歌 Chrome 瀏覽器售價可能高達 500 億美元。DuckDuckGo 運營着一款注重隱私保護的搜索引擎和瀏覽器。該公司首席執行官加布裏埃爾·温伯格表示：“我認為，如果 Chrome 推向市場，其價值將超過 500 億美元，這遠遠超出了 DuckDuckGo 的承受範圍。” 温伯格還稱，這一估值是根據 Chrome 的用户基數進行的 “粗略估算” 。

台積電 (TSM.US) 尖端 A14 芯片技術將於 2028 年投產。台積電計劃在 2028 年開始使用 A14 製造工藝進行生產，旨在保持芯片行業的領先地位。這項技術將使這家全球最大的芯片製造商超越其目前最先進的 3 納米制程以及即將於今年晚些時候推出的 2 納米制程。台積電還計劃在 2026 年底推出中間階段的 A16 製程。

重要經濟數據和事件預告

北京時間 20:30：美國 3 月耐用品訂單月率初值 (%)、美國截至 4 月 19 日當週初請失業金人數 (萬)、美國 3 月芝加哥聯儲全國活動指數變動。

北京時間 22:00：美國 3 月成屋銷售年化總數 (萬户)。

北京時間 22:30：美國截至 4 月 11 日當週 EIA 天然氣庫存變動 (億立方英尺)。

北京時間 23:00：美國 4 月堪薩斯聯儲製造業綜合指數。

待定 特朗普稱美烏將簽署礦產協議。

次日凌晨北京時間 00:10：G20 部長在 IMF/世行春季會議間隙舉行記者會。

次日凌晨北京時間 05:00:2026 年 FOMC 票委、明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利發表講話。

業績預告

週五早間：谷歌 (GOOGL.US)、英特爾 (INTC.US)、淡水河谷 (VALE.US)

週五盤前：野村 (NMR.US)、艾伯維 (ABBV.US)、高露潔 (CL.US)、斯倫貝謝 (SLB.US)