Barclays London Chief Market Strategist: Global Markets Face Repricing in 2025, Diversified Investment Becomes Key Strategy

智通財經 APP 獲悉，巴克萊英國倫敦首席市場策略師朱利安・拉法格在一份研報中表示，2025 年全球市場正經歷重大轉折，美國經濟在第一季度實際出現收縮，發達市場指數表現超過美股，美元自 1 月峯值已貶值 10%。該行建議投資者採取精選資產和分散投資策略。該行堅信更高質量資產配置是投資組合的基石，同時把握短期地域調整和收益率提升機會。

巴克萊主要觀點如下：

一切都變了。六個月前，更為強硬的美國貿易政策、走弱的美元以及經濟收縮根本不是基本情境。在經歷首次現實檢驗後，市場如今不確定會有何種預期。最終，結果應該會相當温和，為投資者重新審視分散投資敞開大門。

2025 年的開場

2025 年的開局真是令人咋舌。上半年發生的一系列事件再次證明，共識往往是錯誤的，尤其是在這種單邊性極強的情況下。六個月前，人們堅信美國會持續保持卓越地位，即將到來的唐納德・特朗普執政時期，會對經濟增長和風險資產 (包括美元) 起到推動作用。2025 年 11 月時，該行就曾預警，未來將會進入一個回報更低的階段。時間快進到現在，美國經濟在第一季度實際出現了收縮;發達市場指數的表現超過了美國股市;自 1 月份觸及峯值以來，美元兑一籃子其他貨幣已經貶值了 10% 。

前景不明

不幸的是，對於投資者而言，如今的共識比六個月前更加模糊，這讓人們更難知曉貿易影響的 “另一面” 究竟如何。話雖如此，目前存在一些自滿的跡象：對美國加徵關税的影響、對歐元區前景的盲目樂觀熱情，以及廣泛存在的美元將進一步走弱的看法。雖然這些觀點不算極端，但它們讓該行意識到，可能出現 “痛苦交易” 的領域在哪裏，以及在哪些方面需要進行現實檢驗。“儘管全球投資者可能會重新考慮把資金投向何處，但他們不會放棄美國資產。”

保持穩健

在 2025 年剩餘時間以及明年，全球經濟增長似乎會走弱，通脹也會隨之降低。因此，利率應該會進一步下降。在這種環境下，精選資產和分散投資依然是關鍵。正如該行之前多次提到的 —— 也正如該行在 11 月指出的 —— 市場敍事的變化速度，往往比大多數投資者調整投資組合的速度要快得多。投資者不應追逐最新趨勢，或是對最近的擔憂過度反應，而應專注於保持穩健的操作。美國經濟不會出現繁榮，但也不會徹底崩盤。歐盟正在取得進展，但無法在幾個月內解決所有問題。儘管全球投資者可能會重新考慮資金投向，但他們不會放棄美國資產。人工智能不會在明天就掌控世界，但也不會消失。

選擇多樣

採取中間立場，並非意味着缺乏信念。因為從定義上講，極端情況不太可能出現 —— 通常事情的結果會是尚可，而非極好或極糟。這就是為什麼該行仍然堅信，更高質量的資產 (在各種宏觀經濟環境中，已證明它們具備韌性)，應該構成任何精心構建的投資組合的基石。除此之外，短期機會也大量存在。無論是重新調整地域配置、利用升高的收益率，還是通過非關聯性策略改善分散投資，共識的不明確意味着投資者有很多選擇。