Federal Reserve Governor Waller's reserve forecast questioned, Wall Street warns of liquidity crisis

智通財經 APP 獲悉，華爾街的策略分析師們認為，美聯儲理事沃勒對於金融系統中所需充足儲備金以防止系統混亂的預測數值應該更高一些。沃勒上週表示，美聯儲可以將銀行準備金降至約 2.7 萬億美元，而目前的水平約為 3.34 萬億美元，這將使美聯儲能夠繼續縮減其資產負債表規模，這一過程被稱為 “量化緊縮”。

摩根大通公司的策略師表示，本週對於那些在不擾亂隔夜資金市場的情況下被視為 “充足” 的準備金水平而言，可能需要提高。花旗集團全球市場公司的策略師 Jason Williams 和 Alejandra Vazquez 在週一發表意見稱，到年底時，準備金可能會減少至 2.8 萬億美元。

市場參與者正在密切關注銀行在美聯儲的現金儲備量，以此來判斷何時停止資產負債表的收縮。如今，美國國會已提高了債務上限，華爾街則在關注美國財政部不斷增長的現金餘額，因為財政部正在從系統中抽走過剩的流動性，這使得市場可能容易受到諸如兩年前的銀行業危機這類意外事件的影響。

摩根大通策略師團隊在 7 月 11 日給客户的一份報告中寫道：“鑑於 2023 年 3 月發生的區域性銀行業危機 (該事件顯示了存款大量外流的峯值情況)，以及當前的監管框架 (該框架高度重視流動性)，這一門檻可能需要提高。”

紐約聯儲在 6 月進行的最新市場預期調查結果顯示，當量化緊縮政策結束時，準備金餘額的中位數水平為 2.875 萬億美元。

自 2022 年 6 月以來，美聯儲一直在逐步減持其持有的債務資產。4 月份，政策制定者放緩了減持速度，將每月未再投資而到期的美國國債規模上限從 250 億美元降至 50 億美元。而抵押貸款支持證券的上限則保持在 350 億美元不變。

最終，政策制定者們正努力避免類似 2019 年 9 月那樣的回購協議市場動盪局面。當時，美聯儲在縮減資產負債表時，儲備金已累積到前所未有的水平，導致資金短缺，進而引發了關鍵貸款利率和聯邦基金利率的大幅上升，這迫使央行採取行動以穩定資金市場。

沃勒在上週於達拉斯聯儲發表的講話中表示，2019 年 9 月，銀行準備金佔 GDP 的比例已降至 7% 以下，而 2019 年 1 月左右該比例為 8% 時，當時金融系統中的銀行 “並未出現明顯壓力”。有了緩衝餘地後，沃勒現在認為，當準備金低於 GDP 的 9% 時，就會出現短缺情況。