Netflix's earnings report is imminent: After doubling its stock price, it faces a test, subscription numbers will not be disclosed, and advertising business becomes the new focus

智通財經 APP 獲悉，隨着奈飛 (NFLX.US) 股價逼近 2022 年以來的最高估值水平，這家流媒體巨頭即將發佈的第二季度財報及未來前景備受市場關注。公司定於週四美股收盤後公佈第二季度業績，市場普遍預期其將延續增長勢頭。據匯總的分析師平均預測，華爾街預計奈飛第三季度每股收益將達 6.70 美元，營收 113 億美元，同比分別增長 24% 和 15%。

值得注意的是，該公司自本財年起不再披露季度訂閲用户數這一傳統核心指標，轉而引導投資者關注收入與利潤表現。

羅森布拉特證券分析師巴頓·克羅克特強調，若公司未上調此前設定的 435 億至 445 億美元全年營收預期，可能引發市場失望情緒。他同時指出，儘管奈飛不認為 YouTube 是其內容人才的競爭者，但消費者偏好代際轉移的跡象日益明顯，美國流媒體市場領導地位或面臨谷歌 (GOOGL.US) 旗下平台的挑戰。

過去一年公司股價已實現翻倍增長，市值增加約 2500 億美元，當前市盈率達 43 倍，顯著高於納斯達克 100 指數 27 倍的平均水平。分析師普遍認同，股價上漲的重要推力來自《怪奇物語》、《週三》新劇、亞當·桑德勒主演的《快樂的吉爾莫 2》等頭部內容儲備。

不過 Seaport 研究團隊本月已將評級從"買入"下調至"中性"，認為當前股價已充分消化廣告業務拓展、市場份額擴張等長期預期，需要時間驗證實際成效。期權市場數據顯示，財報發佈次日股價波動幅度預計約 6.5%，低於過去三年 9.3% 的平均水平，顯示市場預期趨於謹慎。

Synovus 信託公司高級投資組合經理丹尼爾·摩根指出："奈飛當前股價已充分反映樂觀預期，實際容錯空間有限。市場普遍押注其下半年將迎來強勁表現。"近年來，面對疫情後用户增長停滯的挑戰，奈飛通過多元化商業模式尋求突破，目前已構建起廣告銷售、訂閲費提價、體育賽事及音樂會直播等多重增長引擎。

儘管如此，新片上映前的樂觀情緒仍佔主導。美銀證券分析師傑西卡·賴夫·埃利希團隊認為，奈飛憑藉"流媒體領域無與倫比的規模優勢、用户增長潛力、廣告與體育直播的巨大空間，以及持續改善的盈利能力和自由現金流"，仍處於有利競爭地位。

彭博數據顯示，超三分之二分析師給予"買入"評級，預計未來三個季度收入增速將維持在 14% 至 16% 區間。CFRA Research 主管肯尼斯·利昂特別指出，相較於其他科技巨頭，奈飛業務不受關税波動或中國因素影響，"處於極具優勢的戰略位置"。