Betting on economic slowdown, hedge funds are heavily shorting small-cap U.S. stocks

對沖基金正在加大對小盤股的空頭押注，在小盤股從 4 月低點強勢反彈後，基金經理們對美國經濟能否持續支撐這一板塊進一步上漲表示懷疑。

據高盛集團交易部門數據顯示，7 月份針對羅素 2000 指數的空頭頭寸已達到 160 億美元，為 2021 年以來的最高水平之一。與此同時，投資者對納斯達克 100 指數的期貨押注接近歷史高點，兩者之間的差距創下歷史新高。

這一趨勢反映出市場對美國經濟前景的擔憂，特別是在特朗普總統致力於重組全球貿易格局的背景下。小盤公司通常缺乏穩健的資產負債表，且借貸能力遠低於標普 500 指數成分股公司，使其對經濟波動的敏感性更高。

對沖基金研究公司 PivotalPath 的首席執行官 Jon Caplis 表示：

基金經理認為小盤股更容易受到國內經濟不確定性的影響。

美國通脹壓力捲土重來，以及利率可能會在更長時間內保持高位——這些因素都會影響小盤股的利潤率、增長和負債水平，導致市場傾向於看空。

小盤股在過去幾年中表現落後於大盤股，主要是因為人工智能熱潮推動了英偉達等大型科技公司的股價飆升。去年年底，小盤股曾是所謂 “特朗普交易” 的主要受益者之一，當時投資者押注更高的貿易壁壘將提振國內商品需求。

然而，經濟增長擔憂和 “更高更久” 的利率預期最終削弱了這些期望。由於小盤公司更依賴外部資本，高利率環境對它們的打擊更為嚴重。羅素 2000 指數自 4 月低點以來上漲了 26%，一些投資者警告，這一飆升可能是風險情緒過熱的信號。

空頭策略面臨潛在風險

如果經濟增長保持穩健，或者温和的通脹支持美聯儲降低利率，做空小盤股的策略可能會受到打擊。目前交易員傾向於認為美聯儲將在 9 月或更可能是 10 月降息。

Franklin Templeton Investment Solutions 副首席投資官 Max Gokhman 表示，鑑於可能出現空頭擠壓——即價格逆轉導致看空投資者通過回購股票來平倉——他一直警惕對小盤股過度看空。

然而，考慮到經濟的韌性和長期收益率可能走高的前景，“很難對小盤股持樂觀態度，” 他補充道。