In July, the U.S. ADP employment increased by 104,000, exceeding expectations, but still difficult to conceal the reality of a cooling labor market

智通財經 APP 獲悉，美國私營部門就業市場在 7 月呈現超預期增長，但結構性分化與勞動力需求放緩趨勢並存。ADP 研究公司週三公佈的數據顯示，美國 7 月 ADP 就業人數增加 10.4 萬人，增幅為 3 月以來最大，市場預期增加 7.5 萬人。這一數據雖好於市場預期，卻難以掩蓋整體勞動力市場降温的現實——消費者認為"就業難以獲得"的比例已升至近四年半新高，與首次申請失業救濟人數持續增加的趨勢形成呼應。

行業分化成為 7 月就業市場最顯著特徵。休閒和酒店業、金融活動領域成為招聘主力，而教育與衞生服務業則連續第四個月出現裁員。具體來看，建築業保持韌性，新增就業 1.5 萬人，增速較 6 月的 0.9 萬人有所加快;製造業則明顯降温，7 月僅增加 0.7 萬人，遠低於 6 月的 1.5 萬人;貿易、運輸和公用事業部門表現活躍，新增就業 1.8 萬人，高於 6 月的 1.4 萬人;金融服務業更是強勢反彈，新增 2.8 萬個崗位，逆轉了 6 月減少 1.4 萬人的頹勢。相比之下，專業和商業服務業雖較 6 月減少 5.6 萬人的低迷有所改善，但 7 月僅新增 0.9 萬人，後續走勢仍需觀察。

ADP 首席經濟學家內拉·理查森在聲明中指出，當前招聘與薪酬數據整體反映經濟健康狀態，僱主對消費者需求保持韌性的信心正在增強。然而，私營部門招聘速度仍遠低於去年平均水平，特朗普政府政策不確定性加劇的背景下，企業在人員配置上愈發謹慎。儘管首次申請失業救濟人數維持低位，但失業工人再就業週期延長，顯示勞動力市場流動性下降。

市場普遍預期，北京時間週五公佈的美國勞工部 7 月非農就業報告將顯示新增就業 11 萬人，失業率或從 6 月的 4.1% 升至 4.2%。值得一提的是，目前多數經濟學家認為，在觀察關税對通脹影響及勞動力市場持續放緩的背景下，美聯儲將在本週結束的議息會議上維持基準利率在 4.25%-4.50% 區間不變。

薪資增長方面，ADP 與斯坦福數字經濟實驗室聯合發佈的報告顯示，7 月留職員工薪資同比增長 4.4%，跳槽員工薪資增幅為 7%，過去四個月薪資漲幅保持穩定。服務業復甦成為就業增長主要驅動力，但教育與衞生行業今年以來持續淨流失崗位。此次 ADP 調查覆蓋超過 2500 萬美國私營部門員工，其數據為觀察勞動力市場動態提供了重要參考。