Microsoft (MSFT) Q4 EPS Jumps 24%

微軟(MSFT 0.10%)，全球軟件、雲服務和人工智能（AI）領域的領導者，於 7 月 30 日星期三發佈了 2025 財年第四季度的財報，業績超出分析師的共識預期。每股收益為 3.65 美元，營收為 764 億美元，分別超過分析師預期的 3.37 美元和 739 億美元。營業收入和淨收入同比增長超過 20%，其中 AI 和雲服務的快速擴張以及大量資本投資是維持公司競爭優勢的關鍵因素。

來源：微軟。注：分析師對本季度的共識預估由 FactSet 提供。

商業概述與戰略重點

微軟在生產力軟件、雲基礎設施、人工智能、遊戲和商業解決方案的交匯處運營。它銷售從個人電腦的 Windows 操作系統和 Xbox 遊戲主機到通過 Azure 部門提供的大規模雲計算，以及 Microsoft 365 和 LinkedIn 等生產力解決方案。公司還提供支持軟件開發者和機器學習專業人員的開發工具。

最近，微軟加大了對雲計算和人工智能的關注。Azure 作為其雲平台，現在支撐着核心業務增長。AI 在其服務中的整合——從開發者工具到工作場所生產力軟件——已成為推動力。關鍵成功因素包括保持雲領導地位、加速 AI 採用，以及在管理數據中心擴張和可持續技術的重投資的同時，提供大規模的產品創新。

季度亮點：雲增長、AI 加速和資本承諾

在本季度，微軟的營收和利潤大幅增長，得益於對其 Azure 雲平台和 AI 相關服務的強勁需求。Azure 的年度營收在 2025 財年超過 750 億美元，智能雲的季度細分營收同比增長 26%。Azure 及其他雲服務同比增長 39%。微軟雲營收也同比增長 27%。公司在 2025 財年第三季度處理了超過 100 萬億個 AI 工作負載的令牌。

財務槓桿持續改善，因為公司在 AI 業務中的利潤率優於早期向雲轉型期間。2025 財年第四季度，營業收入（GAAP）增長 23%，達到 343 億美元，淨收入同比增長 24%，達到 272 億美元。在電話會議中，管理層指出 “需求加速，來自各行業的客户在 Azure 上的足跡不斷擴大。” 然而，公司還報告稱，2025 財年的物業和設備新增投資為 646 億美元，比 2024 財年增長 45%。

產品和細分市場表現普遍積極。生產力與商業流程營收，包括 Office 365 雲產品，在 2025 財年第四季度增長 16%，達到 331 億美元（GAAP）。微軟 365 的商業和消費者產品及雲服務在 2025 財年第四季度均實現了兩位數的增長，Dynamics 雲應用的營收同比增長 18%。LinkedIn 的營收在 2025 財年第四季度增長 9%，但仍受到招聘市場疲軟的影響。在智能雲中，服務器產品和雲服務的營收在 2025 財年第四季度增長 27%。更多個人計算細分市場（包括 Windows、設備和 Xbox）在 2025 財年第四季度實現了 9% 的 GAAP 增長，Windows 設備的營收同比增長 3%，Xbox 內容和服務的營收同比增長 13%，搜索和新聞廣告的營收同比增長 21%。

公司在各個產品類別中推出了數百個產品發佈、服務和增強功能。這些創新是其在雲和 AI 領域保持領先地位戰略的一部分。管理層指出，集成 AI 的規模和卓越的安全態勢是當前的差異化因素。公司還提到在 2025 財年第四季度的研發支出創下紀錄，總計 88.3 億美元，比去年增長 9.6%，以跟上不斷變化的技術和客户需求。

公司在 2025 財年第四季度分配了 94 億美元的股息和股票回購。

展望未來：指引、風險和投資者關注的關鍵領域

對於未來的時期，管理層在財報中沒有提供具體的數字指引。然而，它表示，資本支出將繼續保持在高水平，進入 2026 財年，儘管增長速度將低於 2025 財年，且支出將集中在能帶來更直接收入收益的資產上。公司預計對雲和 AI 的客户需求將持續，但也指出 “6 月之後的 AI 產能限制” 可能會限制短期內的供給相對於需求。未來幾個季度的關鍵運營主題包括維持雲和 AI 的領導地位、對基礎設施投資的審慎資本配置，以及在公司全球擴建數據中心的同時推動效率提升。

微軟對環境和可持續發展目標的承諾將在公司擴大 AI 工作負載和全球數據中心規模的背景下面臨更大審查。未提供未來股息變動的指引。

除非另有説明，收入和淨收入均按照美國公認會計原則（GAAP）呈現。