U.S. Stock Outlook | Three Major Index Futures Rise Together as Tariffs Take Effect, Triggering Stagflation Alarm on Wall Street

盤前市場動向

1. 8 月 8 日 (週五) 美股盤前，美股三大股指期貨齊漲。截至發稿，道指期貨漲 0.30%，標普 500 指數期貨漲 0.38%，納指期貨漲 0.35%。

2. 截至發稿，德國 DAX 指數漲 0.04%，英國富時 100 指數跌 0.09%，法國 CAC40 指數漲 0.20%，歐洲斯托克 50 指數漲 0.16%。

3. 截至發稿，WTI 原油漲 0.58%，報 64.25 美元/桶。布倫特原油漲 0.65%，報 66.86 美元/桶。

市場消息

美股財報季深陷 “完美主義”：投資者耐心大減，業績 “微瑕” 即遭無情拋售。在第二季度財報發佈期間，市場對未達華爾街預期的公司懲罰力度超乎往常。Evercore ISI 股票、衍生品與量化策略團隊負責人朱利安·伊曼紐爾指出，標普 500 指數成分股公司中已有超三分之二披露財報，那些每股收益和銷售額均未達華爾街預期的公司，股價平均單日跌幅達 7.4%，遠高於過去五年 3.2% 的常規跌幅。即便僅在一項指標上未達標、另一項超預期，這類公司的股價跌幅也超過平均水平。這意味着，財報發佈後首個交易日股價能實現上漲的公司，幾乎清一色是每股收益和銷售額 “雙達標” 的企業。

小摩 “超鴿” 預測：美聯儲 9 月起或連續降息四次。摩根大通目前預計，鑑於美國勞動力市場出現疲軟跡象以及圍繞特朗普最新對美聯儲理任命的風險，美聯儲將提前至 9 月的會議上降息 25 個基點，此前預測為 12 月份。小摩表示，目前風險表明降息可能會提前，隨後美聯儲還會再降息三次，每次 25 個基點，然後無限期暫停。

關税落地引爆華爾街滯脹警報，美聯儲降息路徑生變？隨着新一輪關税政策效應逐步顯現，華爾街策略師紛紛發出警告：美國經濟正滑向滯脹泥潭，這可能嚴重製約美聯儲降息操作空間。多項經濟數據顯示，美國即將面臨通脹高企與經濟疲軟並存的困境。策略師們警告，特朗普政府週四生效的全面關税政策可能顛覆市場預期，隨着漲價壓力向消費端傳導，通脹風險正急劇上升。阿波羅全球管理首席經濟學家 Torsten Slok 表示：“市場對降息預期強烈，但通脹上行風險不容忽視。”

美聯儲降息分歧加劇：博斯蒂克警告關税或致長期通脹，維持年內降息一次預期。亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克表示，他仍維持今年可能實施一次降息的預期，但強調需重點關注特朗普政府關税政策對通脹的潛在影響。博斯蒂克指出，當前最關鍵的問題在於判斷關税帶來的價格上漲是"一次性事件"，還是將引發更持久的結構性變化。他直言，有理由對"本輪關税是否符合典型的一次性、暫時性通脹特徵"持懷疑態度。

特朗普團隊物色鮑威爾繼任者，傳美聯儲理事沃勒成頭號人選。知情人士表示，沃勒願意根據預測而非現有數據來制定政策，並且對美聯儲體系有着深入的瞭解，這給特朗普的顧問們留下了深刻的印象。知情人士表示，沃勒已與總統團隊會面商討這一職位，但尚未與特朗普本人會面。知情人士透露，前美聯儲官員凱文·沃什和現任白宮國家經濟委員會主任凱文·哈塞特也在爭奪這一職位。鮑威爾的美聯儲主席任期將於 2026 年 5 月結束。

美國經濟如何實現 3% 增長？瑞銀：資本支出、勞動力改善與財政調整是關鍵。瑞銀最新研報指出，美國經濟有望在未來數個季度保持 3% 左右的增速，這一樂觀預期主要建立在資本支出強化、勞動力市場結構性改善及財政政策調整三大支柱之上。根據瑞銀美國財政部長顧問 Joseph Lavorgna 的分析，上半年資本支出已實現 13%-14% 的顯著增長，且在税收優惠政策 (如資本支出與建築結構 100% 費用化) 的持續刺激下，這一增長動能有望延續至下半年。

個股消息

特斯拉 (TSLA.US) 解散 Dojo 超算團隊，將放棄自研芯片戰略轉向外部合作。據知情人士透露，特斯拉正在解散其 Dojo 超級計算機團隊，該團隊負責人也將離職，此舉顛覆了這家汽車製造商為自動駕駛技術開發內部芯片的努力。知情人士稱，領導 Dojo 項目的彼得·班農即將離職，CEO 馬斯克已下令終止該項目。知情人士表示，特斯拉計劃增加對外部技術合作夥伴的依賴，包括從英偉達公司和超威半導體公司獲取計算資源，並選擇三星電子公司負責芯片製造。這一決定標誌着特斯拉多年籌備項目的重大轉向。

陳立武回應特朗普辭職要求：獲英特爾 (INTC.US) 董事會 “全力支持”，將澄清 “錯誤信息”。英特爾首席執行官陳立武表示，他得到了公司董事會的全力支持，這是他首次回應美國總統唐納德·特朗普要求他因利益衝突而辭職的呼籲。陳立武在英特爾網站上發佈的致員工的一封信中表示，他已聯繫白宮，以澄清有關其履歷的 “錯誤信息” 。週四，特朗普在社媒上發帖呼籲陳立武以所謂的利益衝突為由辭職，這給這家已經在努力止損、在人工智能時代維持競爭力的公司帶來了新的動盪。

“美國稀土獨苗” MP Materials(MP.US) Q2 業績超預期，鐠釹產量猛增 120%。財報顯示，MP Materials Q2 營收同比增長 84% 至 5740 萬美元，超過市場預期的 4670 萬美元;調整後的每股虧損為 13 美分，好於市場預期的每股虧損 19 美分。該公司稀土礦山 Q2 的稀土精礦產量大幅增加近 45%，至 13,145 噸;兩種在美國製造領域最受歡迎的稀土元素——釹和鐠這兩種稀土元素組成的化合物 (NdPr) 的產量則躍升近 120%，至 597 噸。截至發稿，MP Materials 週五美股盤前漲超 9%。

Pinterest(PINS.US) Q2 營收增長 17% 難掩盈利失準、北美用户增長陷停滯。財報顯示，該公司 Q2 營收同比增長 17% 至 9.98 億美元，高於市場預期的 9.76 億美元。平台全球月活躍用户數同比增長 11% 至 5.78 億，遠超 5.53 億的預期。調整後每股收益為 0.33 美元，低於分析師普遍預期的 0.36 美元。該公司核心盈利市場——美國和加拿大地區——用户增長陷入停滯，Q2 美國和加拿大的月活躍用户為 1.02 億，與前一季度持平。截至發稿，Pinterest 週五美股盤前跌超 12%。

豐田 (TM.US) 本田 (HMC.US) 深陷政策迷霧：125 億美元汽車關税懸劍，漲價決策如履薄冰。豐田和本田如今預計，今年合計將承受超 125 億美元的衝擊。但政策細則的不確定性和不斷變化的假設前提，意味着這些預測隨時可能再度變臉。這也讓車企更難果斷下定決心採取漲價等措施。問題在於，企業和投資者在得出這些預測時，不得不自行填補諸多關鍵空白。美日貿易協議雖將日本汽車進口關税從之前威脅的 27.5% 降至 15%，但協議尚未形成書面文件，細節仍可能變更。

AI 芯片需求持續火熱，台積電 (TSM.US) 7 月營收再增 26%。全球最大芯片代工企業台積電週五公佈 7 月營收達新台幣 3232 億元 (約合 108 億美元)，同比增長 26%，這一增長態勢進一步印證了人工智能 (AI) 領域投資正在加速。作為英偉達和 AMD 等 AI 硬件供應商的首選芯片製造商，台積電的業績表現與分析師對其第三季度營收增長 25% 的預期基本吻合。

重要經濟數據和事件預告

北京時間 22:00 2025 年 FOMC 票委、聖路易聯儲主席穆薩萊姆發表講話