Eurozone industrial output in June fell more than expected, while GDP continues to maintain growth

智通財經 APP 獲悉，歐元區 6 月工業產出跌幅超預期，儘管二季度整體經濟保持增長，這一現象對"20 國貨幣聯盟能抵禦全球貿易戰衝擊"的主流觀點提出挑戰。

歐盟統計局週四數據顯示，受德國大幅下滑及消費品生產疲軟拖累，6 月工業產出環比下降 1.3%，差於預期的 1.0% 跌幅。更令人意外的是，該機構將 5 月產出增幅從 1.7% 下修至 1.1%，暗示潛在趨勢比預期更弱。

與此同時，二季度 GDP 環比增長 0.1% 符合初值，就業率環比僅增 0.1% 雖與路透調查預期一致，但低於前季 0.2% 的增速。

近期從採購經理人指數 (PMI) 到歐盟委員會信心指數等一系列相對樂觀指標，曾支撐"消費韌性使歐元區免受貿易緊張影響"的論調，但工業訂單和德國關鍵信心指數等新數據對此構成質疑。

不過投資者仍押注温和復甦，因近期歐美達成貿易協定提供確定性，且德國大幅增加預算支出的計劃將支撐增長。

這解釋了為何金融市場認為歐洲央行可能暫停降息——儘管通脹暫時跌破 2% 目標，但中期價格壓力正在積聚。然而受結構性問題制約，歐元區經濟難有起色，未來幾年年增長率或僅維持在 1% 左右，落後於其他主要經濟體。

同比來看，二季度經濟增長 1.4% 得益於美國關税生效前的需求激增。該指標預計將穩步放緩，直至 2026 年才可能回升。

月度工業產出下滑主要源於德國 (-2.3%) 和愛爾蘭 (-11.3%) 的拖累，但後者因跨國製藥公司税務操作導致數據異常波動，實際參考價值有限。

細分數據顯示，除能源生產外，所有行業上月均現萎縮，其中非耐用消費品 (-4.7%) 和資本貨物 (-2.2%) 領跌。