US stock IPOs welcome "two major hot topics": "European Huabei" Klarna and "crypto tycoon" Gemini are both highly sought after

本週，美股 IPO 市場迎來兩位熱門選手。

據彭博援引知情人士最新報道，歐洲 “先買後付”（BNPL）巨頭 Klarna Group Plc 已於 9 月 10 日以每股 40 美元的價格完成定價，募資 13.7 億美元。該定價不僅較原定 35-37 美元的定價區間上限溢價 8%，且獲得了超過 20 倍的超額認購。

與此同時，美國加密貨幣交易所 Gemini 也上調了其 IPO 定價區間，從 17-19 美元大幅上調至 24-26 美元，將潛在募資規模提升至 4.33 億美元。據週二提交給美國證券交易委員會（SEC）的文件顯示，該公司還獲得了交易所運營商納斯達克公司 5000 萬美元的私募配售，但這筆投資取決於 IPO 的最終完成。

數據顯示，不包括封閉式基金等金融工具在內，今年美股 IPO 募資總額已達 244 億美元，高於 2024 年同期的 204 億美元，市場回暖趨勢明顯。

Klarna：估值 “過山車” 後強勢迴歸

這家被稱為"歐洲花唄"的企業此次上市估值達 151 億美元，雖較 2021 年軟銀領投時 456 億美元的峯值縮水 67%，但相比 2022 年融資時 67 億美元的估值已回升 125%。估值過山車背後，是 Klarna 向數字銀行的戰略轉型。

Klarna 以其 “先買後付”（BNPL）服務聞名，並正努力轉型為一家全球數字銀行。公司正在拓展"公平融資"業務（大額商品分期服務），該業務佔比雖僅 2%，但近兩年接入商户數翻倍。首席執行官 Sebastian Siemiatkowski 表示，Klarna“正在成為全球數字銀行”，通過借記卡等產品構建更完整的金融生態。

文件顯示，此次 IPO 中，Klarna 公司本身計劃出售 560 萬股，而包括聯合創始人 Victor Jacobsson、紅杉資本相關實體在內的現有股東將出售 2880 萬股。上市後，紅杉資本預計將擁有約 22% 的投票權。

Gemini 獲納斯達克加持，散户亦是座上賓

由億萬富翁 Cameron 和 Tyler Winklevoss 兄弟領導的 Gemini，在獲得納斯達克的投資承諾後，市場信心得到提振。該公司已將其發行價區間從每股 17 至 19 美元上調至 24 至 26 美元。按新區間上限計算，其市值將達到 31 億美元。

值得注意的是，Gemini 計劃將 IPO 股份的 10% 預留給長期用户、管理層及親友，另有 10% 分配給通過 Robinhood、SoFi 和 Webull 等平台參與的散户投資者。

Gemini 成立於 2014 年，平台上的資產超過 180 億美元，提供加密貨幣交易、美元穩定幣、數字資產託管和加密貨幣獎勵信用卡等服務。

市場熱捧背後，盈利能力仍是考驗

儘管 IPO 受到熱捧，但兩家公司的財務狀況顯示其盈利能力仍面臨挑戰。

根據 SEC 文件，在截至 6 月 30 日的六個月裏，Klarna 的淨虧損從去年同期的 3800 萬美元擴大至 1.53 億美元。該公司警告稱，其擴展 “公平融資”（fair financing）長賬期貸款產品的舉動，需要計提更多信貸損失準備金，預計將對近期業績產生負面影響。

Gemini 的虧損狀況更為嚴峻。文件顯示，其今年上半年的淨虧損高達 2.825 億美元，遠超去年同期的 4140 萬美元，而同期總收入則從 7430 萬美元降至 6860 萬美元。

Klarna 的股票預計將於週三在紐約證券交易所開始交易，代碼為 KLAR，由高盛、摩根大通和摩根士丹利牽頭。Gemini 則計劃在納斯達克全球精選市場上市，代碼為 GEMI，由高盛和花旗集團牽頭。