Wall Street questions Trump's proposal, can the SEC approve changing quarterly reports to semi-annual reports? Increased uncertainty? More volatility in the stock market?

本週一美國總統特朗普提議，將要求公司不再以季度、而是以半年為業績期間發佈財報，聲稱此舉既能節省成本，又能讓管理層專注公司運營。華爾街對這一提議反應不一，部分分析師認為有 60% 概率獲得通過，但多數市場人士擔憂，這種改變會降低透明度，並增加股市的波動。

現行季度財報制度由美國證券交易委員會（SEC）於 1970 年推行，旨在提高 1929 年美股崩盤後的市場透明度。華爾街見聞稍早提到，從程序上看，季度財報制變動並不需要美國國會支持，只需在 SEC 內部獲得多數票即可。目前 SEC 的委員中有三人都是共和黨人，一人為民主黨人，還有一名委員席位空缺。

TD Cowen 的分析師 Jaret Seiberg 預計，SEC 有 60% 的可能性推進特朗普提議的半年度報告制。Evercore ISI 國際政治事務與公共政策首席策略師 Sarah Bianchi 表示，實施季報改半年報變更的程序可能耗時 6 到 12 個月。

儘管 SEC 有可能如特朗普所願修改已實行五十餘年的季報制度，但華爾街人士對提議可能帶來的負面影響而質疑聲四起。市場觀察人士擔心，上市公司披露財報的頻率降低將削弱問責效力，增加股市波動性。投資機構警告，更長的報告間隔將增加不確定性。

富國銀行旗下投顧 Wells Fargo Investment Institute 的全球股票和實物資產主管 Sameer Samana 表示，"在投資方面，更高頻率（披露）的更多信息總是優於更低頻率的更少信息。"

政策分析師預測實施概率分化

TD Cowen 的 Jaret Seiberg 認為，對特朗普提名的 SEC 主席 Paul Atkins 來説，滿足特朗普的上述提議

“似乎是一項輕鬆就能向總統提出的政策勝利。這也符合他放鬆監管的重點。因此，我們認為，從季度報告轉向半年報告已從不可能變為可能，儘管並非鐵板釘釘。”

他還預計，SEC 的工作人員 “至少需要六個月的時間來起草提案，並收集規則變更所需的經濟數據，才能通過司法審查。”

Evercore ISI 的高級董事總經理 Sarah Bianchi 持更謹慎態度。她指出：

“我們的初步判斷是特朗普不太可能在近期進行激進的後續推進，Atkins 將有空間啓動正常的 SEC 程序。”

Raymond James 的華盛頓政策分析師 Ed Mills 則質疑改變的可行性，稱：

“季度報告不太可能消失，因為它在《1934 年證券交易法》中有要求。我不認為國會會改變這一要求。國會最近的行動是通過《薩班斯 - 奧克斯利法案》加強這些報告要求。”

投資管理人士擔憂透明度下降

多位投資專業人士表達了對透明度降低的擔憂。

Bokeh Capital Partners 的首席投資官 Kim Forrest 認為：

“對投資組合經理來説這是壞事，因為它減少了兩個溝通渠道，公司（財報）會披露特定事實，而且大多數公司都會在（業績）電話會議上進行對話。這些公開問答環節會產生重要信息。錯過這些將削弱所有投資者更好理解公司前景的能力。”

Wells Fargo Investment Institute 的 Samana 強調了信息頻率的重要性："從高層面來看，由於報告間隔時間更長，這將導致更大的不確定性。更大的不確定性也會在公司確實報告時加劇市場/價格的波動。"

Newedge Wealth 投資組合策略主管 Brian Nick 指出潛在的估值影響，稱：

"雖然（特朗普提議的）目標是讓投資者和公司更加註重長期發展，但這會增加股票市場的不確定性，並可能由於新信息發佈頻率降低而導致估值下降（即風險溢價更高）。隨着業績不及預期的概率增加、影響變得更大，財報季的波動也可能更大。”

市場波動性或將加劇

分析師普遍預期報告頻率降低將增加市場波動。

Miller Tabak + Co.首席市場策略師 Matt Maley 表示：“缺乏透明度將增加投資者的難度，但也將解放公司管理層，讓他們能夠更長期地專注於業務。這絕對是一把雙刃劍。這將對華爾街提出更高的準確分析要求。這對期權交易員也是負面的，因為他們在公司報告收益時賺取大量利潤。”

Piper Sandler & Co.首席投資策略師 Michael Kantrowitz 則表達支持態度："對此我要説阿門！美聯儲也應該'穩定主動'而不是激進反應——兩者結合可能導致股市波動性大幅降低，減少短視行為。"

現行季度財報制度自 1970 年實施以來一直是美國市場透明度的基石。提議的改變將使美國更接近英國和歐盟的半年報制度，但批評者認為這可能削弱美國市場的信息優勢。

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