Gold Just Broke The ETF Machine: $5 Billion In One Month And $4,000 Now Looms

2025 年黃金的上漲已演變為全面的狂潮，僅在 9 月份，ETF 投資者就向三大黃金支持的交易所交易基金注入了超過 50 億美元，創下了該資產類別歷史上最大的月度流入記錄。

全球最大的黃金 ETF SPDR Gold Shares GLD 吸引了 26.7 億美元，其次是 iShares Gold Trust IAU，吸引了 21.3 億美元，Invesco Physical Gold ETC IPHSF 則吸引了 4.25 億美元。

如果最終數字在本月底保持不變，這將超過所有歷史上的月度 ETF 黃金流入記錄。

截至目前，SPDR 的 GLD 已累計獲得 135.6 億美元的新資本，已是歷史上第二高的年度流入，並有望超過 2020 年創下的 153 億美元的記錄。iShares 的 IAU 也不甘落後，獲得了 85.9 億美元的新資金，同樣在追趕其歷史最高紀錄。即使是較新的參與者，如 Invesco 的 IPHSF 和高盛的實物黃金 ETF AAAU，也看到了顯著的增長，分別流入了 19 億美元和 5.57 億美元。

本月黃金期貨價格突破 3700 美元/盎司，自年初以來上漲超過 40%，使 2025 年成為自 1979 年以來黃金錶現最強勁的一年。

中央銀行也全力投入黃金

儘管 ETF 需求是 2025 年的突破性故事，但中央銀行悄然繼續其購金狂潮——這一趨勢始於 2022 年俄羅斯以美元計價的儲備被凍結之後。

全球中央銀行現在持有的黃金超過美國國債，標誌着反映對美國財政可持續性日益加深的懷疑的象徵性轉變。

根據最新的美國銀行黃金流動追蹤器，夏季總黃金購買量躍升 45%，進一步鞏固了機構需求的強勁。

黃金的未來是什麼？

美國銀行的商品策略師 Michael Widmer 預計，到 2026 年黃金將攀升至 4000 美元/盎司，這主要受頑固通脹和美聯儲降息轉向的強大組合驅動。

美國 8 月份的通脹保持在 2.9%，然而美聯儲傾向於在 9 月份儘早放鬆貨幣政策，表明關注點從通脹控制轉向穩定疲軟的勞動市場。

歷史上，黃金在這種環境中表現良好。在 2001 年以來的每個通脹超過 2% 且利率下降的時期，黃金都交出了強勁的回報——即使在非危機時期，年均回報也達 13%。這使得當前的宏觀環境尤其看漲。

改變的貨幣體系會推動黃金更高嗎？

除了通脹，全球貨幣體系中的結構性裂縫正在增強黃金的吸引力。

目前，加密貨幣的總市值幾乎佔美國、歐洲和中國廣義貨幣供應（M1）的 10%。與此同時，貨幣流通速度仍接近歷史低點，穩定幣正成為數字金融基礎設施的核心。儘管大多數穩定幣以美國國債為支持，但對未來這些數字資產使用黃金作為抵押品的興趣正在增長。

儘管仍在發展中，這些變化表明對法定貨幣的懷疑情緒上升——尤其是美元作為全球儲備貨幣的角色。這種不確定性繼續提升黃金作為長期對沖工具的價值。

前景：黃金有望迎來歷史性的收官

在 2025 年僅剩一個季度的情況下，黃金有望以主要資產的最佳表現結束這一年。零售和機構需求——受到 ETF 流入激增和中央銀行持續購買的推動——繼續積聚勢頭。

如果當前趨勢保持不變，達到每盎司 4000 美元的道路可能不再是 “是否” 的問題，而是 “何時” 的問題。

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