"KeLing 2.5 Turbo" high performance, low cost! Goldman Sachs: Kuaishou is at the global top level of AI video

技術突破與成本控制的完美結合，快手 AI 視頻大模型再次刷新行業標杆。

9 月 25 日，據硬 AI 消息，高盛在最新研報中稱，快手發佈的"可靈 AI 2.5 Turbo"模型在保持頂級性能的同時實現了近 30% 的成本削減，將快手定位為全球 AI 視頻生成領域的頂尖玩家。

研報稱，快手於 9 月 23 日發佈最新的"可靈 AI 2.5 Turbo"模型，據公司介紹，該模型在文本響應、動態效果、風格一致性和美學質量等方面取得了實質性改進，並進一步增強了視頻生成過程中的可控性、穩定性和一致性。尤其值得注意的是，在高質量模式下 (1080p)，新模型生成 5 秒視頻的價格僅為 25 點，比 2.1 版本便宜近 30%。

高盛分析師認為，這一模型在與主要競爭對手的對比測試中表現出色，同時價格更具競爭力，有望推動用户增長和商業化進程。

該行維持快手買入評級，12 個月目標價為 83 港元，較當前股價有 12.1% 的上漲空間。分析師預計 2025 財年可靈 AI 的年度經常性收入 (ARR) 將達到 1.54 億美元，高於公司官方指引的 1.25 億美元。

性能提升與價格優勢並重，確立競爭優勢

快手最新推出的可靈 2.5 Turbo 模型在保持高性能的同時，實現了成本的顯著降低，為用户提供了更為經濟實惠的 AI 視頻生成解決方案。這一價格和性能的雙重優勢，有望在留住現有用户的同時吸引更多新用户。

高盛研報指出，在與主要競爭對手的對比測試中，用户對可靈 2.5 模型的偏好明顯。測試數據顯示：

在與 Seendance 1.0 相比時，51% 的用户更喜歡可靈 2.5；

與 Seendance 1.0 mini 相比時，這一比例上升至 57%；

當與 Veo3 fast 相比時，可靈 2.5 的用户偏好率高達 69%。

高盛表示，這些數據表明快手在 AI 視頻生成技術方面已達到全球領先水平。

價格優勢方面，最新的可靈 2.5 Turbo 模型相比同行更具吸引力。高質量模式下 (1080p)，生成 5 秒視頻的價格僅為 25 點，比 2.1 版本便宜近 30%。

高盛認為，這種價格優勢使快手能夠以更具競爭力的價格提供頂級性能，這對留住現有用户和吸引新用户至關重要。

商業化潛力巨大，市場佔有率有望提升

高盛分析師認為，儘管谷歌和字節跳動等競爭對手正在推出強大的圖像/視頻生成模型，但 AI 視頻生成行業仍處於早期階段，整體市場規模快速增長，並正在顛覆傳統的廣告和短劇製作模式。在這一背景下，持續的模型能力升級和用户滲透是關鍵焦點。

研報稱，可靈 AI 2.5 Turbo 的技術提升為其在專業創意製作場景中的應用奠定了基礎，涵蓋影視、短劇、遊戲、動畫和廣告營銷等多個領域，同時也為個人創作者提供了高質量的視頻生成解決方案。這種技術能力的擴展有望顯著拓寬快手 AI 業務的應用範圍和收入來源。

高盛預測，可靈 AI 的年度收入將從 2025 年的 1.54 億美元增長到 2027 年的 3.65 億美元，年增長率將在 2026 年達到 62%，2027 年為 46%。這一增長趨勢反映了市場對高質量 AI 視頻生成工具的強勁需求，以及快手在這一領域的領先地位。

隨着可靈 2.5 Turbo 的發佈，高盛相信快手可靈 AI 將保持全球應用程序中的頂級地位，並可能隨着這一新版本的推出看到用户參與度的提升。分析師維持 2025 財年 1.54 億美元的 ARR 預測，高於公司官方指引的 1.25 億美元。