Circle: Currently researching "reversible" transactions for stablecoins, aiming to learn lessons from the traditional financial system

作為全球第二大穩定幣發行商，Circle 正研究為其代幣交易引入 “可逆” 機制。

Circle 總裁 Heath Tarbert 近日在接受媒體採訪時透露了這一動向。他表示，建立一個允許在欺詐或爭議情況下退款的機制，將有助於穩定幣行業成為主流金融的一部分。Tarbert 承認，在實現交易即時結算的終局性與交易可逆性之間，存在着 “內在的緊張關係”。

這一表態標誌着加密行業態度的一次巨大轉變。長期以來，該行業一直試圖與所謂的 “傳統金融”（TradFi）劃清界限，而交易的 “不可變性” 被視為區塊鏈技術的核心優勢。對一些加密貨幣的堅定支持者而言，Circle 的探索近乎 “異端”，一位知名的風險投資家甚至稱，將 Circle 計劃中的項目仍稱為區塊鏈是 “冒犯性的”。

此舉正值美國為穩定幣的廣泛應用鋪平道路之際，銀行和信用卡公司紛紛探索區塊鏈技術。對於尋求更安全、更合規數字資產的投資者和金融機構來説，Circle 的探索可能使其穩定幣成為更具吸引力的選擇，從而加速高盛等機構預測的 “穩定幣淘金熱”。

告別 “不可篡改”：加密世界的巨大轉變

Circle 的最新探索，直接挑戰了區塊鏈 “不可篡改” 的基石。區塊鏈作為一個公開的數字賬本，其上記錄的交易一旦確認便無法撤銷，這一特性曾被視為其技術優越性的體現。

Tarbert 曾擔任美國商品期貨交易委員會（CFTC）主席，他表示，儘管人們常説區塊鏈技術在很多方面優於現有系統，但 “現有（傳統金融）系統的一些好處，目前（加密世界）不一定具備”。他透露，軟件開發者之間正在進行討論，探討是否可以在特定區塊鏈上，針對特定情況，並在所有相關方同意的前提下，實現某種程度的欺詐交易可逆性。

這種背離使得 Circle 與加密世界的原教旨主義者產生分歧，但卻可能為其贏得傳統金融機構的青睞。通過引入類似傳統金融的風控和糾錯機制，Circle 旨在降低機構投資者進入該領域的門檻。

Circle 的 “可逆交易” 構想將主要通過其為金融機構設計的新區塊鏈 Arc 來實現。然而，Circle 澄清，這一機制並非直接在區塊鏈上撤銷或逆轉交易。

具體而言，Arc 鏈上的支付本身無法被直接撤銷。相反，Circle 計劃在其上增加一個協議層，允許交易各方在達成一致後，進行一筆 “反向支付”，效果類似於信用卡交易中的退款流程。此舉旨在平衡交易的終局性與糾錯需求。

目前，Circle 正在測試 Arc 鏈，旨在讓公司、銀行和資產管理公司能夠使用穩定幣進行外匯交易等支付活動。不過，Arc 鏈自誕生以來也面臨一些批評，部分高管和開發者認為其過於中心化，違背了區塊鏈技術旨在繞過銀行等中介機構的初衷。

瞄準機構客户：兼顧隱私與合規

Circle 的戰略重心明顯放在吸引銀行和大型機構投資者上，這與全球最大穩定幣發行商 Tether 的策略形成鮮明對比。後者通過專注於高頻加密貨幣交易和在新興市場提供美元替代品，建立了其市場主導地位。

為了迎合機構客户對財務信息保密的嚴格要求，Circle 還在研究為用户提供交易透明度的選擇權。在其 Arc 鏈上，雖然客户的匿名錢包地址依然可見，但轉賬的金額將被加密。Tarbert 解釋説：

“如果你是一家金融機構或正在為客户服務，你發送資金時，不一定希望……全世界都能看到每一筆交易，所以我們創建了一個保密層來隱藏金額。”

監管東風與 “穩定幣淘金熱”

Circle 的轉型正值有利的宏觀背景之下。美國正逐步為穩定幣行業建立監管框架，國會已於 7 月通過了一項里程碑式的法案來規範該領域。同時，據報道，特朗普政府也大力支持穩定幣發展，希望藉此將美元的影響力擴展到新市場。

金融服務公司正將穩定幣技術視為實現更快、更低成本跨境支付的潛在途徑。目前，全球流通的穩定幣總價值約 2800 億美元。高盛在 8 月的一份報告中預測，該行業正處於 “穩定幣淘金熱” 的開端，並預計僅 Circle 發行的 USDC 市值到 2027 年就可能增長 770 億美元。

對於資金流入的來源，Tarbert 表示尚不確定，但他試圖淡化銀行對存款外流的擔憂。他認為，儘管人們 “有可能” 將活期存款轉入穩定幣，但資金 “完全有可能” 從其他資產類別流入，甚至 “完全有可能創造出新的財富”。