Prediction: This Semiconductor Stock Could Surge 70% by 2026 (Hint: It's Not Nvidia)

博通（AVGO 0.15%）在人工智能（AI）建設中已經成為早期贏家，但市場可能仍未完全定價這一增長股在未來幾年可能帶來的巨大機會。博通已將自己定位為希望設計自定義 AI 芯片而不是完全依賴圖形處理單元（GPU）的公司的首選合作伙伴。

這種佈局為公司提供了清晰的增長空間，可能會使股票從這裏大幅上漲。

博通的獨特之處

博通分為兩個業務部門：半導體解決方案和基礎設施軟件。其半導體部門又分為兩個主要業務。

圖片來源：Getty Images

多年來，博通的主要業務一直是網絡。其網絡設備——如以太網交換機和光學組件——對於在數據中心快速高效地移動大量數據至關重要。毫不奇怪，隨着 AI 的興起，網絡組件變得更加重要，因為 AI 工作負載需要高吞吐量和低延遲。因此，這對公司來説是一個蓬勃發展的業務。

在其半導體解決方案中，博通長期以來一直幫助客户設計特定應用集成電路（ASIC）。與可以在製造後進行編程的傳統芯片不同，ASIC 是為特定任務專門構建的，無法重新編程。然而，這種單一目的通常使它們在為其構建的任務上更強大和高效。隨着 AI 的興起，客户最近開始尋求博通的幫助來設計自定義 AI 芯片。

該公司還擁有一個大型基礎設施軟件業務，通過收購如 CA Technologies、Symantec 和 VMware 等公司建立。VMware 實際上是其中的瑰寶，是虛擬化領域的市場領導者，允許多個虛擬機在單個服務器上運行，以幫助降低客户成本。與此同時，其 VMware Cloud Foundation 平台受益於 AI 建設，因為它允許企業客户在公共雲和自己的本地數據中心之間管理 AI 工作負載。這也使他們避免被鎖定在單一的雲計算提供商中。

雖然博通的許多業務都受益於 AI，但其最大的機會在於自定義 AI 芯片。由於需求超過供應，英偉達（NVDA -0.82%）的 GPU 價格飆升，超大規模數據中心的擁有者正在尋找更便宜、更高效的方式來大規模運行推理。與訓練不同，推理是一個持續的過程，這意味着設計良好的自定義芯片所帶來的成本節省可以隨着時間的推移而累積。

博通已經通過與 Alphabet 合作創建其張量處理單元（TPU）證明了其交付能力，這些 TPU 現在幫助支持 Google Cloud。這一成功為新客户打開了大門，如 Meta Platforms 和字節跳動，它們正在與博通合作開發自己的芯片。

該公司最近讓投資者感到驚訝，透露第四個主要客户，廣泛認為是 OpenAI，已為明年下了大訂單。這表明博通從設計到生產的速度之快，並突顯出對通用 GPU 替代品的巨大需求。OpenAI 還計劃在未來幾年與 Oracle 進行大規模的數據中心建設，因此博通的潛在收益可能巨大。此外，蘋果 也據報道正在與博通合作開發自己的 AI 芯片，可能成為另一個重要客户。

股票在 2026 年的潛在走勢

分析師預計，博通在 2025 財年（截至 11 月初）將產生 633 億美元的收入。公司表示，其前三個 AI 芯片客户在 2027 財年是一個 600 億到 900 億美元的可服務市場機會，而 OpenAI（我們認為）已經為 2026 財年下了 100 億美元的訂單，面前的機會巨大。這甚至不包括蘋果在 2027 財年也可能成為一個產生收入的 AI 客户的強大可能性。

鑑於這種勢頭，如果博通在未來兩年內將收入翻倍至約 1270 億美元（2027 財年），也就不足為奇了。自定義芯片可以帶來更高的毛利率，因此假設其調整後的毛利率略微上升至 80%，而調整後的運營費用適度上升至約 90 億美元。應用 20% 的税率，預計其淨收入約為 740 億美元，或每股約 14.80 美元，基於其當前的股份數量（50 億稀釋股份）。

將 2027 財年每股收益 14.80 美元的前瞻市盈率（P/E）倍數設定為 30 到 40，股票到 2026 年底的價值可能在 445 美元到 600 美元之間。雖然這個倍數看起來很高，但考慮到隨着自定義 AI 芯片客户的不斷增加，博通可能看到的未來增長。

這為股票在未來一年左右提供了強勁的 70% 的上漲潛力。