Federal Reserve Vice Chair for Supervision Michael Barr: The "fragile" job market proves that further rate cuts are warranted

繼特朗普的 “鐵粉” 米蘭之後，又一位長期擁有美聯儲貨幣政策委員會 FOMC 投票權的決策者公開發聲力挺降息。

美東時間 25 日週四，美聯儲負責金融監管的副主席鮑曼（Michelle Bowman）明確表示，通脹已足夠接近美聯儲 2% 的目標，勞動力市場比預期更"脆弱"，這為進一步降息提供了理由。繼米蘭（Stephen Miran）之後，鮑曼是週四又一位明確力挺降息且任內永久擁有 FOMC 會議投票權的官員。

鮑曼週四強調，通脹率在美聯儲的目標"範圍內"。她認為，關税對價格上漲的影響可能是一次性的。鮑曼一直主張美聯儲降息，強調就業方面的風險，本週二她曾表示，可能需要在未來幾個月更快地降息。

週四米蘭警告，美聯儲當前的政策利率遠高於"中性"水平，正處於"高度限制性"區間，使經濟更容易受到下行衝擊傷害。他傾向於通過一系列更大規模的降息來達到中性水平，希望能將利率下調 150 至 200 個基點。

鮑曼週四在喬治城大學金融市場和政策中心的活動上重申了對就業市場的擔憂，這一觀點她已堅持數月。她指出美國通脹已經足夠接近美聯儲目標，但勞動力市場比預期的更"脆弱"。

本週二，鮑曼表示自 4 月以來就業增長平均每月僅約 2.5 萬個，遠低於年初水平。她承認較低的移民水平是部分原因，但認為"移民並不能完全解釋增長放緩"，需求下降也是重要因素。

鮑曼週二警告決策者正面臨"落後於形勢"的嚴重風險，需要果斷、主動地採取行動。"在看到連續數月勞動力市場狀況惡化後，委員會是時候採取果斷、主動的行動了"，她表示，如果這些狀況持續，美聯儲未來可能需要以更快速度和更大幅度調整政策。

對於關税，鮑曼週二表示，她現在更加確信關税對通脹的影響將是 “小而短暫的”。

鮑曼由美國總統特朗普提名為美聯儲理事及金融監管副主席。上月美聯儲決定按兵不動的 FOMC 會議上，她和米蘭就是唯二支持降息 25 個基點的投票委員。鮑曼還曾敦促從 6 月會議起就開始行動。她據稱還是接替鮑威爾的下任美聯儲主席候選人之一。

米蘭週四公開主張美聯儲應立即採取更激進的降息措施。他認為在 4% 至 4.25% 區間內的現行聯邦基金利率顯著高於他所估計的"中性"利率水平。

"當貨幣政策處於如此限制性的立場時，經濟對下行衝擊會變得更加脆弱，在我看來，我們實在沒有必要去冒這種風險"，米蘭表示。他支持通過一系列更大幅度的降息迅速將利率調整至中性水平。

米蘭明確表示："我的觀點是，我們可以通過一輪非常短暫的、每次 50 個基點的降息來達到目標，先重新調整貨幣政策，等到了那個水平後，再更加審慎地行動。"

作為特朗普提名並在上週火速就任的新理事，米蘭在上週的 FOMC 利率決議中投下唯一的反對票，因為他主張降息 50 個基點、而非其他投票委員支持的 25 個基點。他還提到關税收入增加和移民潮正在壓低中性利率水平，強調人口大幅波動會產生實質性後果。

與鮑曼和米蘭的積極降息立場形成對比，其他多位美聯儲官員本週表達了更為謹慎的觀點。

今年擁有 FOMC 會議投票權的芝加哥聯儲主席古爾斯比（Austan Goolsbee）週四表示，如果滯脹風險消退，可能進一步降息，但他"對前期集中進行過多次的降息感到不安"，看到就業和通脹風險"環境怪異"。

古爾斯比周二接受採訪時更明確地表示，鑑於通脹率高於目標且呈上升趨勢，美聯儲在進一步降息方面應保持謹慎。他認為當前貨幣政策處於"温和限制性"區間，強調需要"小心，不要過於激進"。

2027 年擁有 FOMC 投票權的亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克（Raphael Bostic）週二表示，美聯儲必須對價格壓力保持警惕。他説："在通脹連續四年半未達到目標的情況下，我們絕對需要對此保持關注。"

這種觀點分歧反映了美聯儲官員在應對當前經濟挑戰時的不同判斷。鮑威爾等多數官員對降息路徑保持謹慎，主要考量是特朗普的關税政策可能帶來持續的通脹壓力。

本週一，三名美聯儲官員給降息潑冷水。其中，今年擁有 FOMC 會議投票權的聖路易斯聯儲主席穆薩萊姆（Alberto Musalem）表示，他支持上週降息但預計，進一步寬鬆空間有限。他預計未來兩三季度關税的價格效應將消退，但認為需警惕二輪效應和持續通脹的威脅。

博斯蒂克週一表示，由於擔心通脹，他目前認為今年沒有理由進一步降息。2026 年有 FOMC 會議投票權的克利夫蘭聯儲主席哈瑪克（Beth Hammack）週一也表達了對通脹的擔憂，稱必須謹慎寬鬆以免導致經濟過熱。

美聯儲上週 FOMC 會議決定降息 25 個基點，為今年內首次降息。會後公佈的點陣圖顯示，19 名決策者中，7 人預計今年不應再降息，而 10 人預計至少還需合計降息 50 個基點。米蘭是唯一對該決議投反對票的官員。

本週米蘭還承認，他是點陣圖中唯一提供今年共計降息 150 個基點預期的官員。本週一，在就任理事後首次公開講話中，米蘭認為，在上週降息後，美聯儲今年內還應合計降息 125 個基點。

米蘭當時透露，未來 FOMC 會議可能還會投反對票。他估計中性利率約為 2.5%，明顯低於美聯儲官員 3% 的中位預測值。