In 2008, the warning of the subprime mortgage crisis "made a name" for itself, and star hedge fund manager Einhorn warned that AI investments would result in "huge" capital losses

David Einhorn 警告各大科技公司的資本開支數字極端且難以理解，雖有回報但存在鉅額資本損失風險。他指出就業增長疲弱和生產率停滯可能預示經濟衰退來臨。同時重申對市場結構性問題的長期關切，認為市場運行機制存在根本缺陷，正在侵蝕投資過程本身。

因準確預警 2008 年次貸危機而聲名鵲起的基金經理 David Einhorn 警告稱，儘管人工智能技術本身可能具有變革性，但當前空前的 AI 基礎設施投資熱潮，可能導致 “鉅額” 的資本毀滅。

9 月 25 日，David Einhorn 在紐約證券交易所的一場討論中表示，雖然 AI 技術長期前景可觀，但蘋果、Meta 和 OpenAI 等公司總計萬億美元規模的 AI 建設投入過於極端，未必能為企業帶來良好結果。

Einhorn 的謹慎觀點不僅限於 AI 領域，也延伸至更廣泛的宏觀經濟層面。他指出就業增長疲弱和生產率停滯可能預示着經濟衰退即將來臨。

他還重申了對市場結構性問題的長期關切，認為市場運行機制已經出現根本性缺陷，這種狀況正在侵蝕投資過程本身。

科技巨頭 AI 支出規模引發質疑

各大科技公司在 AI 領域的投資承諾規模令人瞠目。

華爾街見聞此前提及，OpenAI 的 Sam Altman 表示希望在"不太遙遠的未來"在基礎設施上投入"數萬億美元"。

Meta 的扎克伯格也談到要在數據中心上花費數千億美元。蘋果則在今年 2 月表示，計劃在未來四年內在美國國內投資 5000 億美元。

Einhorn 不否認 AI 最終將超越今天的樂觀預測，但質疑當前的投資規模是否合理：

正在被提及的數字是如此極端，以至於真的很難理解它們。

他補充道，許多項目將會建成，但投資者可能無法看到他們預期的回報。他表示：

雖然回報不會是零，但有合理的可能性，未來可能將帶來鉅額的資本損失。

David Einhorn 的警告之所以備受市場關注，與他過往的輝煌戰績密不可分。

作為綠光資本的創始人，他在 2008 年全球金融危機前夕，通過精準做空雷曼兄弟而 “一戰成名”。

2007 年，Einhorn 通過深入研究發現雷曼兄弟的資產負債表存在嚴重問題，尤其是其對次級抵押貸款相關資產的過度敞口。

在 2008 年 5 月的一次知名投資會議上，他公開發表演講，批評雷曼的財務透明度，並指出其資產估值不實和潛在的流動性危機。此舉引發市場震動，被視為次貸危機爆發的早期預警信號之一。

四個月後，雷曼兄弟申請破產，引爆全球金融危機，Einhorn 的前瞻性分析得到驗證。憑藉做空雷曼及其他高風險金融股，綠光資本在市場崩盤的 2008 年取得了遠優於行業平均水平的業績。