Prediction: Wall Street's Most Valuable Public Company by 2030 Will Be This Dual-Industry Leader (No, Not Nvidia)

在過去的 16 年中，股市幾乎勢不可擋。除了 2020 年 2 月至 3 月的五週 COVID-19 崩盤，以及 2022 年大約九個月的熊市外，華爾街一直被牛市牢牢掌控。

這種持續的超額表現主要歸功於華爾街的萬億企業。想想 Nvidia（NVDA 0.27%）和 Apple，以及新加入萬億俱樂部的 Broadcom 和 台灣半導體制造公司（TSMC）。

總的來説，只有 11 家上市公司曾達到 1 萬億美元的市值，不考慮通貨膨脹的影響，其中 10 家在美國交易所上市。這包括所有的 “七大奇蹟” 成員，以及 Broadcom、TSMC 和億萬富翁沃倫·巴菲特的公司 Berkshire Hathaway。

圖片來源：Getty Images。

雖然 Nvidia 似乎在 2020 年代初期有望繼續保持華爾街最有價值上市公司的稱號，但另一位七大奇蹟成員則處於理想位置，有望取代 Nvidia，並在此過程中超越 Apple 和 Microsoft。

儘管在人工智能領域佔據主導地位，Nvidia 在萬億寶座上的位置遠非穩固

截至 9 月 24 日收盤，人工智能（AI）巨頭 Nvidia 的市值超過 4.3 萬億美元。它是第一家達到 4 萬億美元市值的上市公司，並且根據華爾街最樂觀分析師的目標價格，預計有機會超過 6 萬億美元的估值。

這種樂觀情緒源於 Nvidia 作為企業數據中心中 AI 圖形處理單元（GPU）領導者的主導地位。三代先進的 AI 芯片——Hopper（H100）、Blackwell，以及現在的 Blackwell Ultra——都享有着無法滿足的需求和大量的訂單積壓。

除了明顯的計算優勢外，Nvidia 的 AI 硬件還受益於 AI GPU 供應的持續短缺。只要企業需求超過可用硬件，Nvidia 就不會有問題以溢價出售其 GPU，並獲得超過 70% 的毛利率。

雖然這些競爭優勢意味着 Nvidia 在萬億寶座上的位置是安全的，但歷史先例卻並非如此。

華爾街最大上市公司的主要威脅之一是，過去三十多年來的每一個下一個大趨勢最終都經歷了一個泡沫破裂事件。這意味着投資者總是高估了下一個大趨勢創新的早期採用和實際應用。儘管 AI 有着不可否認的長期應用，但大多數企業目前還遠未優化這些解決方案，或者尚未從其 AI 投資中獲得正回報。

競爭也是不可忽視的。即使外部競爭者在計算能力上落後於 Nvidia，華爾街的 AI 寵兒也很有可能在寶貴的數據中心市場上失去地位，或被延遲的 AI GPU 升級週期所削弱。

Nvidia 最大的客户之一正在開發 AI GPU 以在其數據中心中部署。儘管這些芯片不會在外部與 Nvidia 的硬件競爭，但它們的製造成本要低得多，且更易於獲取。這將導致 Nvidia 的競爭優勢在未來幾年內減弱，華爾街的 AI 王者可能會失去其作為最有價值上市公司的稱號。

圖片來源：Amazon。

到 2030 年，華爾街最有價值的上市公司將是這個

雖然 Apple 或 Microsoft 似乎是重新奪回這兩個公司曾經佔據的頂尖位置的合乎邏輯的選擇，但雙重行業領導者 Amazon（AMZN 0.78%）是最有可能在 2030 年成為華爾街最有價值公司的萬億股票。

通常向消費者介紹 Amazon 的運營部門是其在線市場。根據 Analyzify 的估計，Amazon 的電子商務部門佔美國在線零售銷售的 37.6%。Amazon 作為領先的電子商務巨頭的地位並未受到威脅——儘管其與在線零售銷售相關的運營利潤率往往非常微薄。

雖然 Amazon 的零售業務為公司提供了一個面孔，但未來幾年將負責增加公司運營現金流的將是三大利潤率更高的輔助部門。

沒有什麼比雲基礎設施平台 Amazon Web Services（AWS）對 Amazon 的長期成功更具影響力。科技分析公司 Canalys 估計其在全球雲基礎設施支出中的份額在第二季度達到了 32%，幾乎與 Microsoft 的 Azure 和 Alphabet 的 Google Cloud 的總和相當。

AWS 的年同比增長率在高十幾個百分點，排除貨幣波動。這裏的想法是，生成性 AI 解決方案和大型語言模型能力的引入將進一步提升 AWS 的增長率。

截至 6 月結束的季度，AWS 的年化收入超過 1230 億美元。最重要的是，儘管 AWS 的淨銷售額不到 19%，但在 2025 年上半年幾乎佔據了 Amazon 運營收入的 58%。即使出現 AI 泡沫並破裂，像 AWS 這樣的應用提供商也能經受住風暴。

Amazon 的其他組成部分是廣告服務和訂閲服務。當你每月吸引數十億人訪問你的網站時，掌控卓越的廣告定價能力並不困難。

亞馬遜與國家橄欖球聯盟和國家籃球協會達成了獨家流媒體合作，這無疑是一個加分項。結合電子商務的運輸優惠和獨家購物活動，亞馬遜在其 Prime 訂閲服務上擁有強大的定價權。

最後，亞馬遜歷史上一直被低估。從 2010 年到 2019 年，亞馬遜每年的市盈率在 23 到 37 倍之間。根據華爾街的共識，預計亞馬遜的每股現金流將從 2024 年的 11.04 美元增長到 2029 年的 27.52 美元。

換句話説，亞馬遜在 2029 年的預計現金流僅為 8 倍，這意味着它可以合理地在此基礎上增加 2.5 萬億到 4 萬億美元的市場價值，並且仍然以顯著低於 2010 年代平均現金流倍數的價格交易。