Morgan Stanley is optimistic about the retail industry in 2026: Home Depot, Best Buy, and Wayfair are included in the key focus list

智通財經 APP 獲悉，摩根大通分析師克里斯托弗·霍弗斯 (Christopher Horvers) 針對當前消費環境中多重因素交織的背景下——包括降息、關税調整、就業增長、加速的財富效應及 “一項美麗大法案” 的税收刺激政策——對零售行業展開深度分析，篩選出在動盪投資環境中具備突出潛力的企業。

霍弗斯指出，2026 年上半年四大積極因素有望 “共振”，推動以家居/商品為核心的零售商業績達到甚至超出市場一致預期，其中穩健的工資增長、不斷延長的商品更換週期以及增量淨通脹效益，將成為特定品牌業績提升的關鍵催化劑。

具體到企業層面，霍弗斯重點關注家得寶 (HD.US) 與 Wayfair(W.US) 的強勁上漲潛力。他觀察到，近期房地產市場數據已顯現改善跡象，且此前影響消費者支出的 “消費者支出傾向的逆風” 因素逐漸消散，疊加美聯儲可能進一步降息的預期，為這兩家企業創造了有利環境。

對於家得寶，霍弗斯強調其仍是零售行業中 “最佳長期投資標的” 之一，主要基於公司自身推動增長的舉措、卓越的企業文化以及對門店創新的持續投入;而 Wayfair 則因長期在線零售趨勢的加速發展，有望實現超越同行的增長速度。目前，這兩家企業均已被摩根大通納入 “積極催化劑觀察名單”。

同樣受房地產市場週期影響的百思買 (BBY.US)，在霍弗斯的分析框架中展現出與家得寶相似的關聯邏輯，尤其在家電、電視等品類上表現顯著。值得注意的是，平板電腦的更新換代週期有望為百思買帶來利好——這類產品佔其銷售額的 33%。

霍弗斯特別指出，當前投資者可能低估了科技產品更新週期的潛力，以及百思買銷售額與房地產市場的緊密關聯性，因此對該企業持積極態度。

霍弗斯的分析早於特朗普總統於 2025 年 9 月 26 日 (上週五) 宣佈的對進口傢俱、廚櫃及浴室盥洗台加徵關税的政策，霍弗斯認為，儘管額外成本可能對 Wayfair 的利潤空間構成壓力，但消費者需求大概率不會因此受抑制。

Wayfair 強大的線上業務體系、管理層對費用管控的承諾，以及其作為行業最大在線專業零售商所擁有的優勢產品組合與供應鏈能力，有望引發盈利預期上調的長期拐點。

此外，企業通過人工智能技術優化平台功能、升級物流體系 (如 CastleGate 物流平台構建的生態系統)，已形成對同行的競爭優勢。

對於家得寶而言，其風險敞口更小——企業已採取重大措施降低對外國供應商的依賴，且供應鏈多元化佈局中大部分商品源自美國本土，這賦予其在成本管理與定價策略上的靈活性，能夠有效吸收潛在的價格衝擊，例如近期關税政策帶來的成本波動。