The shadow of a U.S. government shutdown boosts risk aversion, with spot gold breaking through the $3,800 mark and silver continuing to hit a fourteen-year high

在美國聯邦政府可能陷入停擺的陰影下，投資者對美聯儲貨幣政策路徑的不確定性日益加深，紛紛湧入貴金屬尋求避險，推動金價在週一創下歷史新高，現貨白銀亦走高。

現貨黃金週一亞洲早盤上漲 1.19%，觸及每盎司 3805.88 美元的歷史最高點，實現了連續第六週的上漲。美國 12 月黃金期貨價格也上漲 0.6%，至 3831.90 美元。

現貨白銀日內上漲超 2%，觸及 47 美元/盎司，續刷 2011 年 5 月來新高。美元指數走弱 0.2%，使得以美元計價的黃金對海外買家更具吸引力。

這輪漲勢的直接催化劑，是華盛頓迫在眉睫的政治僵局。如果白宮與國會民主黨人無法在週二最後期限前就短期支出法案達成一致，美國政府將面臨停擺。此舉或將導致本週關鍵的非農就業市場報告推遲發佈，使市場和美聯儲都無法獲得評估經濟健康狀況的關鍵指標。

對於投資者而言，這意味着美聯儲在 10 月議息會議上的決策將蒙上更濃重的迷霧。市場普遍預期，疲軟的就業數據將為美聯儲進一步降息提供理由，而降息將降低持有無息資產黃金的機會成本。在經濟和政策前景不明朗的背景下，黃金的避險屬性再度凸顯。

美聯儲降息預期升温

在政府停擺風險之外，近期的數據和分析也在強化市場對美聯儲進一步放鬆貨幣政策的預期。上週五美國商務部公佈的個人消費支出（PCE）價格指數符合預期，這一美聯儲偏愛的通脹指標顯示通脹保持穩定。Sucden Financial 的研究團隊在一份評論中指出，該數據鞏固了市場對美聯儲將繼續放鬆政策的預期。

Capital.com 的分析師 Kyle Rodda 表示：

“美國温和的通脹數據讓市場有理由相信，美聯儲將在 10 月和 12 月進一步降息。”

這種預期直接反映在期貨市場上。根據芝商所的 FedWatch 工具，交易員目前預計美聯儲 10 月降息的可能性高達 90%，12 月再次降息的概率約為 65%。

不過，一些分析師也提示了風險。Kyle Rodda 補充稱：

“市場情緒非常看漲，金價目前處於相當長的頭寸，這可能是對未來上行空間需要保持謹慎的一個原因。”

投資者正密切關注本週將公佈的美國職位空缺、私營部門就業、ISM 製造業指數以及非農就業報告（如果按時發佈），以尋找有關經濟健康狀況的更多線索。

除了經濟數據和利率前景，美聯儲自身的獨立性問題也正成為投資者考量的新變量。美聯儲理事 Lisa Cook 的律師已於上週四請求最高法院介入，以阻止特朗普試圖解除其職務的舉動。這一事件讓市場開始權衡央行獨立性受到侵蝕的風險。

巴克萊銀行的策略師 Themistoklis Fiotakis 和 Lefteris Farmakis 在週日的一份分析報告中指出，相對於美元和美國國債，黃金並未顯得估值過高。他們寫道，考慮到 “央行獨立性可能受到侵蝕的風險”，這些市場 “應該包含一定程度的與美聯儲相關的風險溢價”。因此，他們認為黃金是 “一個出人意料的好對沖工具”。

資金流入支撐金價持續走高

今年以來，黃金市場的表現異常強勁。在各國央行的強勁需求和美聯儲開啓降息週期的推動下，金價年內漲幅已超過 40%，並有望實現連續第三個季度的上漲。

資金正持續流入與黃金掛鈎的投資產品。全球最大的黃金 ETF——SPDR Gold Trust 的數據顯示，其持倉量上週五增加了 0.89%，達到 1005.72 公噸，為 2022 年以來的最高水平。這股資金流入的熱潮也蔓延至其他貴金屬，白銀價格週一上漲超過 2%，一度觸及每盎司 47.08 美元，鉑金和鈀金也大幅走高。

展望後市，包括高盛和德意志銀行在內的多家投行預計，黃金的漲勢將繼續。在多重利好因素的支撐下，黃金似乎正在開啓一個新的價格時代，而市場的目光將繼續聚焦於華盛頓的政治動向和美聯儲的下一步行動。