Prediction: 1 Artificial Intelligence (AI) Stock Will Be Worth More Than Alphabet and Amazon Combined by 2030 (Hint: Not Nvidia)

人工智能（AI）已成為一種主要的顛覆性力量，正在全球範圍內改變商業模式和重塑我們的日常生活。Alphabet（GOOG -0.04%）（GOOGL -0.16%）和 Amazon（AMZN -1.34%）被廣泛視為這一革命的主要受益者。Alphabet（通過 Google Cloud 和 Workspace）和 Amazon（通過 AWS）服務於企業市場。然而，它們也在數字廣告和電子商務等以消費者為驅動的領域中受到重大影響。

另一方面，Microsoft（MSFT 0.26%）更側重於企業，其商業模式主要基於基於席位的訂閲和長期合同。這種以企業為首的經常性模式使得 Microsoft 比其更依賴週期性消費市場的同行具有更強的可見性。

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這一優勢可能幫助 Microsoft 在 2030 年前的市值超過 Alphabet 和 Amazon。以下是一些其他原因，説明這一預測在未來幾年內可能成為現實。

支持 Microsoft 的理由

Microsoft 以企業為中心的 AI 戰略正在證明是一項關鍵優勢。總體而言，超過 8 億的月活躍用户正在使用其產品組合中嵌入的所有 AI 功能。

該公司已在其核心產品中整合了 Copilot，包括 Office、Teams、Dynamics、Security 和 GitHub，並通過經常性訂閲或基於使用量的定價進行貨幣化。Copilot 系列應用程序服務於超過 1 億的月活躍用户。雖然近 70% 的財富 500 強公司使用 Copilot，但在現有賬户中仍然存在進一步擴展使用的重大機會。

Copilot 也是 Microsoft 365 生產力套件中增長最快的產品。其安裝基礎（付費 M365 商業席位）超過 4.3 億，初始定價為每個席位每月 30 美元，未來在席位滲透和每用户平均收入的增加上仍有很大的發展空間。

雲計算的日益普及也是一個重要的增長催化劑。Azure 已成為全球第二大雲基礎設施服務提供商，市場份額達到 20%。通過積極擴展其數據中心容量，目前在 70 個地區擁有超過 400 個 Azure 數據中心，Microsoft 正在為滿足快速增長的 AI 需求做好準備。

該公司還在數據中心推出液冷和軟件改進，這對於在運行復雜的 AI 工作負載時節省電力至關重要。所有這些都可以轉化為更低的單位成本和更好的利潤率，尤其是在工作負載擴展時。

除了計算，Microsoft 還構建了一個廣泛的技術棧。在數據層面，該公司擁有一個完整的數據和分析平台 Fabric。在模型層面，該公司運營 Azure AI Foundry，使企業能夠大規模構建、管理和定製 AI 應用程序和代理。最後，在應用層面，Copilot、Copilot Studio、Copilot Tuning 和 SharePoint 使組織能夠在其日常工作流程中直接創建數百萬個自定義代理。

綜合來看，這可以使 Microsoft 成為企業 AI 的操作系統——這是一個長期的卓越機會。端到端的技術棧有助於創建粘性的客户基礎，減少客户流失，並增加合同規模。到 2025 財年末，Microsoft 已經擁有 3680 億美元的合同積壓。該公司的年金比例為 98%，這意味着 98% 的收入是經常性的。因此，該公司在未來幾年享有較高的收入可見性。

Microsoft 的市盈率為 28.3 倍，雖然並不便宜。然而，考慮到其以企業為首的模式的持久性以及其在 AI 採用早期階段的事實，這一溢價是合理的。因此，Microsoft 的股票在未來五年內仍可能提供相當大的上漲空間。

Alphabet 和 Amazon 可能會遇到困難

儘管 Alphabet 和 Amazon 在 AI 領域是強大的參與者，但 Microsoft 似乎更具韌性。Alphabet 的 Gemini 模型家族現在正在幫助增強其核心產品的貨幣化，包括搜索、YouTube 和 Android。Google Cloud 也是第三大雲基礎設施服務提供商，市場份額為 13%。

然而，越來越多的證據表明，該公司的旗艦 Google 搜索業務正面臨來自 AI 聊天機器人和其他 AI 增強搜索引擎的強烈威脅。

在當前艱難的經濟環境中，Alphabet 的數字廣告業務也面臨風險。歐盟日益增加的反壟斷案件限制了其將搜索和數字廣告與 AI 能力整合的能力。因此，儘管 Alphabet 的市盈率為 22.8 倍，看起來比同行便宜，但這一折扣可以歸因於其業務面臨的固有挑戰。

Amazon 也在大力投資生成性 AI 技術，以增強其電子商務和 Amazon Web Services（AWS）業務。該公司的 Bedrock 服務（供客户開發和擴展自定義 AI 應用程序，同時訪問多個基礎模型）正在獲得關注。該公司表示，其定製的 Trainium 芯片在推理工作負載中顯示出比其他圖形處理單元（GPU）提供商 30% 到 40% 的更好性價比。AWS 在雲基礎設施服務市場仍然是領導者，市場份額為 30%。

然而，該公司的關鍵引擎 AWS 在最近一個季度的收入同比增長為 17.5%，遠低於 Azure 報告的 34% 的同比增長。公司的電子商務利潤率也很低。因此，亞馬遜在不影響短期盈利能力的情況下資助未來 AI 項目的能力顯得薄弱。儘管面臨這些挑戰，該公司的前瞻性市盈率仍高達 28.9 倍，幾乎沒有出錯的餘地。

許多知名分析師也認為微軟是一傢俱有顯著上行潛力的公司。Coatue 的 Philippe Laffont 預計到 2030 年，微軟的市值將接近 5.7 萬億美元。Wedbush Securities 的 Dan Ives 預計到 2026 年底（從 2025 年 6 月起的 18 個月內），微軟的市值可能會超過 5 萬億美元。

因此，微軟在當前經濟中似乎比 Alphabet 和亞馬遜更具增長潛力。如果 Alphabet 和亞馬遜出現失誤，微軟的市場價值到 2030 年可能會超過它們的總和。