Cui Dongshu: Tesla's market value exceeds 10 trillion, with a price-to-earnings ratio as high as 200 times, while traditional international automakers have relatively low valuations

智通財經 APP 獲悉，10 月 5 日，崔東樹發文稱，汽車整車上市公司市值不僅是資本市場對企業當前經營成果的定價，更是反映汽車行業趨勢、技術變革與政策導向的 “晴雨表”。很多整車企業都把市值管理作為重要的工作，因此跟蹤市值變化也是行業研究的重要領域。9 月的整車市值變化依舊延續新能源為核心增長動力的體現，但燃油車企穩帶來的市值改善也是很好的趨勢。國際車企的市值分化，美股的大部分國際公司表現較一般，港股的內資企業表現優秀。

1、整車股票市值

汽車整車類上市公司主要是在美國股票市場和香港股票市場，以及國內 A 股市場三大市場進行研究。歐洲市場由於相對比較分散，暫時不做研究。世界整車企業市值中，美股市場的規模最大，2025 年 9 月份達到 14.8 萬億元的規模，而港股市場也達到了 3 萬億元的規模，國內 A 股市場達到 8400 億元的規模，在這裏我們把 A 股港股中有些多地上市的公司市值會按第一上市地做側重，A 股相對來説比較簡單一點。

從 A 股和港股、美股的汽車整車企業股市值走勢來看，今年港股的市值走勢表現相對較強，相對於美股的市值走勢，港股市值走勢的上市趨勢是比較明顯的，從 2024 年 1 月份的港股的整車企業市值合計 1 萬億元規模，到 2025 年的 9 月份達到 2.97 萬億元，也就是從 1 萬億元到 3 萬億元的規模，港股的汽車股的規模實現了市值大幅增長的特徵，其中有新股上市的因素，也有股票市值的增值因素。

而國內 A 股市場總體來看，從 2023 年 1 月份的 5800 億元到 2025 年 9 月份的 8400 億元，總體增長相對比較平緩。而美股市場從 87000 億元上升到 148000 億元，增長幅度也相對較大。

2、9 月主力股票市值變化

國際整車企業的市值中，特斯拉達到了 10 萬億元人民幣的規模，表現相對較強，，因此單獨列出，2025 年特斯拉同比增長幅度相對較大，同時賽力斯和蔚來的股票市值也是相對於去年 9 月份實現了巨大的增幅，近期東風集團的以嵐圖汽車為代表的股票市值也實現了巨大的增長。

3、各類整車類股票的市值表現

9 月汽車整車企業市值變化相對較大，9 月份相對於 8 月份表現較強的是特斯拉和大集團，大集團市值提升主要是奇瑞上市帶來的增量效果。9 月新勢力表現相對較強。

4、9 月環比 8 月整車企業市值變化

9 月股票市值較 8 月份增長較好的是特斯拉增長 33%，而賽力斯和蔚來表現相對較強。下降比較大的主要是相對傳統車企為主的企業，同時部分新能源車市場表現也相對來説分化較為明顯，而與 2021 年相比，主要也是新能源車企業實現了超強的增長。

在這裏把小米和賽力斯放到了和比亞迪一樣的民營企業中，主要是因為他們的體量太大，而且跟長城、吉利、比亞迪等這些實際上是作為產業競爭者，應該説都有相對的產業的一些特色優勢。

5、整車類上市公司市值與運行狀態分析

汽車整車公司從綜合的市盈率、市淨率的表現來看，應該説特斯拉等新勢力企業的市盈率是相對比較偏高的。尤其是特斯拉 10 萬億元的規模，市盈率達到 200 倍的水平，而像零跑汽車（09863）、藍圖汽車等這些市盈率也是相對較高的情況。

市盈率較低的主要是發展緩慢的國際企業，以豐田、本田，通用、福特、賽特蘭蒂斯等為代表，都在 6~8 倍的市盈率水平，其次國內傳統車企表現相對比較強的，像奇瑞汽車、吉利汽車都是在 8-9 倍的市盈率的水平。

從市淨率來看，部分企業市淨率也跌到了較大的程度，像在斯特蘭蒂斯的市淨率只有 0.3，而本田也只有 0.5 的市淨率的水平，通用福特市淨率也是在 1 的狀態，所以總體來看，應該説目前國際車企的傳統車企的估值是屬於相對較低狀態，而新勢力企業的估值和特斯拉（TSLA.US）等國際企業估值被投資者看好。