"Boiling" precious metals: Gold breaks 4000, silver approaches 50, palladium surges 10%

一場席捲全球的避險浪潮，正在將貴金屬市場推向 “沸騰” 的頂點。

在全球多重風險因素疊加下，黃金價格突破每盎司 4000 美元的歷史性關口，年內漲幅已達 54%。

而市場的 “沸騰” 並不僅限於黃金。白銀漲勢更為迅猛，年內漲幅超 67% 跑贏黃金，價格逼近 50 美元。

與此同時，鈀金價格週三飆升近 10%，漲至 1482 美元以上，創下自 2023 年 5 月以來的最大單日漲幅。

貴金屬一漲勢的背後，是地緣政治緊張、對美元強度的擔憂、美聯儲獨立性問題、持續的通脹壓力以及歐洲經濟增長乏力等一系列風險因素的疊加。分析師認為，目前幾乎看不到能阻止這輪漲勢的因素，並預測此輪金屬牛市可能延續至 2026 年。

黃金：避險情緒與央行購金共振

黃金此輪牛市的核心驅動力，是全球範圍內瀰漫的避險需求。

市場普遍認為，從特朗普政府的貿易關税政策到俄烏衝突，再到對通脹的擔憂，幾乎所有傳統的黃金驅動因素都在同時發揮作用。法國巴黎銀行分析師 David Wilson 表示：

如果你是一名投資者，你會把錢放在哪裏？如果你擔心美國經濟和債務前景，你還會想買傳統的避險資產美國國債嗎？答案是否定的。

除了個人投資者的避險需求，各國央行的持續買入也為金價提供了堅實支撐。根據諮詢公司 Metals Focus 的數據，自 2022 年以來，全球央行每年的黃金購買量都超過了 1000 公噸，預計今年將購買 900 公噸，這一水平是 2016-2021 年年均水平的兩倍。

在強勁的基本面支撐下，市場對金價的預期持續走高。高盛週一已將其 2026 年 12 月的黃金價格預測上調至每盎司 4900 美元。諮詢公司 SP Angel 的分析師 John Meyer 更是將此輪行情形容為 “一代人一遇的走勢”。

白銀：工業與投資需求雙輪驅動

在本輪貴金屬上漲中，白銀的表現甚至比黃金更為亮眼。當前，白銀不僅創下了自 1979 年以來的最大年度至今漲幅，其相對於黃金的優異表現也是 15 年來之最。

本週三，最活躍的白銀價格收於 48.994 美元的歷史高位，盤中一度突破 49 美元，上一次突破這一水平是在 14 年前。與突破 4000 美元的黃金價格相比，白銀價格微不足道，但今年迄今為止，白銀已上漲 67.55%，比黃金 54.13% 的漲幅高出 13.42%。

白銀的強勢源於其工業與投資屬性的雙重驅動。一方面，太陽能電池板和人工智能相關半導體等領域的蓬勃發展，帶來了旺盛的工業需求。另一方面，部分認為黃金交易已過於擁擠的投資者，正將目光轉向白銀作為替代的避險工具。

此外，白銀市場的規模遠小於黃金，這意味着美元價值的波動對其價格影響更大。Gavekal Research 的創始合夥人 Louis-Vincent Gave 在一份報告中寫道，除非美聯儲轉向鷹派，或美元大幅走強，否則貴金屬牛市很難停止，而目前這些情況似乎都不太可能發生。

Sprott Asset Management 的市場策略師 Paul Wong 認為，如果銀價能持續交投於 50 美元上方，可能意味着 “市場正在重新評估其經濟價值和價值儲存功能”。

鈀金：追隨大勢創兩年新高

黃金和白銀的強勁勢頭，也傳導至了鉑族金屬。主要用於汽車尾氣淨化催化劑的鈀金，本週三價格飆升近 10% 且連續第三日上漲，觸及每盎司 1482 美元以上，為 2023 年 5 月以來的最高水平。

在過去一個月裏，鈀金價格上漲超過 20%，漲幅超過了黃金的 11% 和白銀的近 17%。儘管目前的價格仍不到其歷史高點 3400 美元的一半，但其年內近 49% 的漲幅，幾乎與黃金的表現相當。

鈀金的上漲，主要是在整個貴金屬板塊投資勢頭的帶動下實現的。在政治和經濟不確定性加劇的時期，投資者對避險金屬的投資需求，正從黃金和白銀蔓延至其他貴金屬品種。