More optimistic than Goldman Sachs! Citigroup is bullish on copper prices reaching $12,000 and tin prices reaching $40,000

大宗商品市場正迎來重大價格重估，花旗發佈了比高盛更為激進的看漲報告。

10 月 9 日，據追風交易台消息，花旗銀行最新研報顯示出比高盛更為樂觀的大宗商品前景預測，預計銅價將在 0-3 個月內攀升至 1.1 萬美元/噸，並在 2026 年第二季度達到 1.2 萬美元/噸的平均水平。

更重要的是，花旗報告列舉了六大潛在催化劑，可能讓 1.2 萬美元的目標 “提前到來”。這與高盛設定的 1 萬-1.1 萬美元/噸的 “高位震盪區間” 形成鮮明對比。同時，花旗對錫價給出 4 萬美元/噸的強勁預測。

分析指出，無論是高盛，還是花旗的報告均表明，市場對銅和錫的看漲情緒正在升温，其核心邏輯是宏觀政策（如降息預期、貨幣貶值）和結構性供需失衡。

花旗上調預測：銅價目標 1.2 萬美元，錫價看漲至 4 萬美元

花旗在最新的《Metal Matters》報告中大幅上調了銅價和錫價預測。具體而言，花旗將 0-3 個月銅價目標從此前的 1.05 萬美元/噸上調至 1.1 萬美元/噸，並預計到 2026 年第二季度銅價將平均達到 1.2 萬美元/噸。

花旗稱，儘管基準預測是 2026 年二季度銅價升至 1.2 萬美元，但六大催化劑可能大幅提前這一進程。催化因素包括美聯儲人事變動、貿易協議進展、財政刺激落地以及銅礦供應下調等，政策與政治動向成為關鍵變量。

對於錫價，花旗的預測更為激進，從此前的 3.3 萬-3.5 萬美元/噸區間大幅上調至 4 萬美元/噸，並預期這一價格水平將在 2025 年第四季度實現，並在 2026 年全年維持此價位，原因在於印尼打擊非正規開採，將進一步延長全球錫供應緊張局面。

花旗表示，市場能夠消化近期需求擔憂，並提前反映 2026 年兩種金屬更為樂觀的基本面。

高盛：1 萬美元是 “新底線”，但短期有 “天花板”

據見聞此前文章寫道，作為對比，高盛的觀點雖然也看好銅價的長期基本面，但短期內則顯得更為謹慎。高盛認為，銅價正在進入一個 1 萬美元至 1.1 萬美元/噸的新交易區間。

1 萬美元的 “新底線”：由供應端的結構性挑戰支撐。礦山開採難度和成本上升，導致供應增長緩慢（預計 2025-2030 年年均增長僅 1.5%）。

高盛指出，要平衡本年代後期的市場，需要啓動南美的棕地項目，而這需要的激勵價格至少為 1.05 萬美元/噸。此外，人工智能、國防等戰略性需求（高盛稱之為從 “銅博士” 到 “銅上校” 的轉變）也為價格提供了堅實支撐。

1.1 萬美元的 “天花板”：主要源於短期市場的 “近憂”。高盛預計 2026 年市場仍有 18 萬噸的小幅過剩。

報告稱，高價會刺激廢銅供應增加，同時當銅鋁價格比超過 4:1 時（約對應銅價 1.02 萬美元），鋁的替代效應會顯著增強，從而抑制銅價的上漲空間。

高盛也提到了一個關鍵變量——戰略儲備。如果中美等國進行戰略採購，可以吸收市場上的過剩庫存，為價格提供下行保護。但若儲備不及預期，價格則有跌破 1 萬美元的風險。