"Corporate earnings continue to exceed expectations!" Tariffs trigger sell-off but do not change Wall Street's confidence: AI will drive U.S. stocks higher

智通財經 APP 獲悉，上週五，美國總統特朗普聲稱將發起鉅額關税，美股出現拋售，與此同時銀行業即將開啓財報季，當前股市仍徘徊在歷史高位附近。對於這一年由人工智能 (AI) 驅動的出色行情，華爾街正期待其後續動能能夠延續。

自 4 月低點以來，標準普爾 500 指數已累計上漲逾 30%，點數漲幅約 1800 點;同期納斯達克綜合指數漲幅更是達到 50% 左右——這波為期六個月的反彈行情表現驚豔。

根據 FactSet 的數據，華爾街預計標準普爾 500 指數成分股公司第三季度盈利將同比增長 8%，若實現這一目標，將標誌着企業盈利連續第九個季度實現增長。

本財報季，科技行業公司上調盈利預期的比例高於其他任何行業，其中軟件與半導體企業貢獻了大部分積極展望。

近期，ChatGPT 開發商 OpenAI 與芯片製造商 AMD(AMD.US) 達成的重磅合作，再次引發市場對 “當前是否已陷入純粹泡沫” 的爭議。

Gradient Investments 投資分析師莉薩・施賴伯 (Lisa Schreiber) 上週表示：“目前市場估值處於高位，因此有必要更深入地審視這一情況。”“但我認為當前並非泡沫狀態，因為企業基本面支撐紮實，這些公司的盈利水平每一季度都在超預期。”

DataTrek Research 聯合創始人尼古拉斯・科拉斯 (Nicholas Colas) 在近期報告中指出，標準普爾 500 指數當前的動態市盈率 (基於今年預期盈利) 約為 25 倍，這一水平 “既反映了市場對企業盈利達標的十足信心，甚至還包含了對超預期的期待”。

高盛分析師上週也表示，市場目前尚未陷入泡沫，理由是 “那些漲幅領先的頭部企業，普遍擁有異常強勁的資產負債表”。

與此同時，瑞銀分析師預計，2025 年全球人工智能領域的資本支出將同比增長 67%。瑞銀策略團隊在週四的報告中寫道：“在我們看來，本輪股市反彈仍有三大支撐：紮實的企業基本面、AI 應用加速滲透，以及整體仍利好的宏觀環境。投資者應考慮在市場任何回調時逐步加倉。”

然而截至目前，市場幾乎未出現可供 “逢低買入” 的回調機會。人工智能熱潮的核心板塊，包括科技板塊、通信服務板塊、公用事業板塊及工業板塊，均徘徊在歷史高點附近。且華爾街策略師們還在不斷上調標準普爾 500 指數的目標點位。

不過，並非所有人都對此深信不疑。Research Affiliates 多資產策略首席投資官吉姆・馬斯特佐 (Jim Masturzo) 表示：“在我們看來，美股仍處於高估狀態，且這種高估已持續較長時間。”

他補充道：“我們開始感覺到，投資者正寄望於更低的利率和貨幣政策調控，認為這些因素能支撐當前行情延續。”

美聯儲週三公佈的最新政策會議紀要顯示，若勞動力市場持續疲軟，官員們傾向於在本月再次降息，並可能在年底前再降息一次。

寬鬆的貨幣政策環境與高企的股市，或許已在一定程度上緩解了消費者的擔憂情緒。達美航空 (DAL.US) 上週四發佈財報，顯示其高端出行與國內航線業務均實現增長;今年上半年，受關税相關不利因素影響，商務旅行需求情緒疲軟，而目前該業務已出現反彈。

達美航空首席執行官埃德・巴斯蒂安 (Ed Bastian) 表示：“我很高興地告訴大家，第三季度業務已迅速回升，目前公司正朝着年內預期目標穩步推進。”

儘管如此，華爾街仍在密切關注消費者承壓的任何跡象。上週五，美國總統特朗普宣佈將於 11 月起對中國商品額外加徵 100% 關税，此前企業雖面臨挑戰，但整體環境仍基本可控，而這一舉措為市場增添了新的不確定性。

Conning 公司北美區首席投資官辛迪・博利厄 (CindyBeaulieu) 表示：“目前我們尚未看到關税對通脹產生明顯的傳導影響。”“這意味着部分企業在應對關税衝擊時已面臨壓力，且出現了一定程度的利潤率壓縮。因此，第三季度企業盈利增速可能會略有放緩，但尚無足以引發警報的風險。”