Oil prices have fallen to a new five-month low, industry giants say "shorting oil prices at over $50 is foolish."

儘管油價持續下跌，但是行業巨頭紛紛警告稱，不應過度看跌。

油價週二跌至五個月低位，布倫特原油一度暴跌 3% 至每桶 61.50 美元，創下 5 月初以來最低水平。國際能源署（IEA）最新報告顯示，原油供應出現"大量過剩"，預計從本月起至 2026 年 6 月，日均過剩量將達 320 萬桶，較此前預估的 200 萬桶大幅上調。

全球頂級大宗商品交易商在倫敦能源情報論壇上一致預警，長期預期的石油供應過剩局面終於開始顯現，預計將進一步壓低油價。Trafigura 石油交易全球主管 Ben Luckock 表示，油價可能跌破 60 美元，"預計聖誕節和新年期間會跌至 50 多美元區間"。

然而，交易巨頭們也發出謹慎信號。Luckock 強調，"在 50 多美元還做空油價是愚蠢的"，暗示該價位將成為重要支撐位。這一表態反映出儘管短期看跌，但行業對極低油價的可持續性持懷疑態度。

儘管本月早些時候 OPEC+ 宣佈 11 月僅小幅增產 13.7 萬桶/日，曾一度提振市場信心，但 IEA 的悲觀預測重新引發投資者對供應過剩的擔憂。地緣政治緊張局勢緩解以及貿易緊張局勢升級，也對油價構成額外壓力。

行業巨頭預警短期下跌，但不應過度看跌

據報道，Gunvor 集團首席執行官 Torborn Tornqvist 在接受採訪時表示，"看起來我們正進入一個有所不同的市場"，儘管此前市場多次聽到過剩預警且投資者曾因此受損，但這次"過度供應的説法更有實質內容"。

不過，Tornqvist 也表示，雖然石油期貨價格應該走低，但市場不太可能進入所謂的"超級期貨溢價"狀態，即遠期價格大幅高於即期價格，使商品儲存變得非常有利可圖。

Vitol 首席執行官 Russell Hardy 預計明年油價平均約 60 美元/桶，較 2025 年迄今平均價格下跌約 14%。他指出，下半年更多供應湧入市場，因為"OPEC 穩步增產，非 OPEC 國家如圭亞那、挪威和巴西的產量也有所增加"。

但是，Hardy 同時指出了幾個不應過度看跌的理由：

市場可能對委內瑞拉和伊朗等受制裁國家明年繼續增產的能力過於樂觀；全球煉油廠正滿負荷運轉以滿足需求；低油價可能抑制美國頁岩油生產。

Trafigura 的 Luckock 預測油價將進一步走低，但強調在 50 多美元區間做空"是愚蠢的"，暗示該價位不會持續太久。分析認為，這一觀點反映出儘管短期看跌，但交易商認為極低油價缺乏可持續性。

IEA 上調供應過剩預期

國際能源署在其最新報告中將 2026 年日均供應過剩量預估上調至 400 萬桶，較上月預測高出 18%。

該機構指出，9 月份石油出貨量出現"大規模"積累，主要產油國出口激增，表明當前產量已超過消費需求。

IEA 警告稱，如果原油庫存在美國或歐洲等對全球油價形成影響更大的地區積累，可能進一步衝擊價格。數據顯示，今年 1 月至 8 月全球觀察到的庫存已達四年高點。

UBS 大宗商品分析師 Giovanni Staunovo 對 IEA 的悲觀預測表示質疑。他指出，如果市場真的預期大量過剩，油價應該已經提前下跌以反映這一預期，"要麼市場定價完全錯誤，要麼過剩預估過於誇大"。

OPEC 在週一的月度報告中維持了與 IEA 截然不同的觀點，稱"儘管期貨市場存在投機活動，但近期原油基本面仍對市場形成廣泛支撐"，並維持此前對 2025 年全球石油需求的預測。