The Inside Story of AI's "Trillion-Dollar Closed Loop": The "Offensive and Defensive Strategies" of Contemporary Tech Giants like Altman, Jensen Huang, Nadella, and Masayoshi Son

OpenAI 首席執行官 Sam Altman 正通過一系列精心策劃的交易，將全球最大的科技巨頭們牢牢綁定在其人工智能戰車上。通過巧妙地利用這些巨頭的野心與焦慮，Altman 不僅為 OpenAI 鎖定了看似無窮的算力，更構建了一個龐大到 “不能倒” 的商業生態系統，將整個科技行業的命運與這家尚未盈利的創業公司緊密相連。

近幾個月，Altman 主導的一系列交易風暴席捲硅谷。今年 1 月，軟銀的孫正義與 Altman 在白宮宣佈 5000 億美元的 “星際之門” 項目，英偉達在上月敲定 1000 億美元的合作，並討論為 OpenAI 建設自有數據中心的部分貸款提供擔保；甲骨文簽下 3000 億美元合同後，股價飆升近 40%，其董事長 Larry Ellison 一度成為全球首富；AMD 和博通也相繼宣佈數百億美元級別的交易。而微軟選擇放棄獨家雲服務協議，實際背後卻是一種精明的風險管理。

這些合作公告在資本市場上引發了劇烈反響，僅在消息公佈後的首個交易日，就為相關公司帶來了合計 6300 億美元的市值增長，並屢次帶動美國科技股大盤創下歷史新高。

這場圍繞算力的豪賭，核心是一場由 Altman 挑起的 “有限遊戲”。他利用競爭對手之間的 “錯失恐懼症”（FOMO），成功地讓一家又一家公司加入牌局。然而，這種金融上的 “一山更比一山高” 也加劇了市場的擔憂：對人工智能的熱情是否正在演變成一個僅依賴於一家公司——甚至一個人願景——的巨大泡沫？

隨着 OpenAI 簽下高達數千億美金的算力賬單，而其年收入僅為 130 億美元，這種巨大的財務槓桿正考驗着所有參與者的神經。部分交易甚至呈現出 “循環” 特徵，即合作伙伴出資幫助 OpenAI 購買自己的產品。這背後，是 Altman 堅信算力即未來的指數級增長邏輯，他曾對員工表示，公司的長遠目標是到 2033 年建成 250 吉瓦的算力，一個足以匹敵德國全國用電量的龐大計劃。

孫正義的野心：點燃 FOMO 導火索

在點燃這場算力軍備競賽之前，Altman 曾遭遇過挫折。去年，他向微軟首席執行官 Satya Nadella 提議，希望微軟投資至少 1000 億美元為 OpenAI 建設名為 “星際之門” 的新數據中心，但遭到了拒絕。同樣，他向台積電提出的 7 萬億美元全球芯片製造廠計劃也未獲支持，台積電首席執行官魏哲家在 2024 年的股東大會上直言，Altman“過於激進，難以置信”。

屢次碰壁後，Altman 轉向了軟銀（SoftBank）首席執行官孫正義。這位以冒險著稱的投資家在經歷 WeWork 等投資失利後，正急於在 AI 領域下一次重注。據孫正義在東京的一次活動上回憶，當 Altman 向他強調 “沒有更多算力，一切（AI 的宏大願景）都不可能實現” 時，他開始思考，“如果更多就是更好，那我們應該做得更多。”

為了促成交易，孫正義去年 11 月邀請 Altman 到其位於東京郊區的豪宅做客數日。在這座被其同事稱為 “凡爾賽” 的莊園裏，兩人達成了共識。隨後，他們共同在白宮宣佈了一項計劃投資 5000 億美元的 “星際之門” 項目，由軟銀牽頭為 OpenAI 融資和建設數據中心。

儘管據媒體報道，該合資項目因選址分歧遇到了一些障礙，但它成功點燃了市場的狂熱。軟銀股價在公告後上漲 11%，更重要的是，它激發了整個行業的 “錯失恐懼症”，為 Altman 接下來的佈局鋪平了道路。

微軟的 “隱忍”：從旁觀到重回牌桌

作為 OpenAI 長達六年的獨家雲合作伙伴，微軟曾是其崛起背後最堅定的支持者。然而，面對 Altman 永無止境的算力需求，微軟內部開始出現猶豫。今年 1 月在達沃斯，當被問及那項 5000 億美元的 Stargate 計劃時，Nadella 笑着回應：“我只知道，我的 800 億美元沒問題，” 他指的是微軟當財年的數據中心預算。

Nadella 的審慎態度並非孤例。他在一次播客採訪中表示：

“在某個時點，供給和需求必須匹配。當你只用供給側的興奮來麻痹自己，而不是真正理解如何將其轉化為客户價值時，你可能會完全偏離軌道。”

隨後，券商 TD Cowen 的報告指出，微軟取消了部分在美國的數據中心租約，此舉被解讀為減少對 OpenAI 單一工作負載的支持。

據華爾街見聞此前文章，表面上看，微軟將數十億訂單拱手讓給了甲骨文等競爭對手，但實際是一種精明的風險管理。OpenAI 近乎狂妄的雄心讓微軟確信，與其承擔天文數字的財務風險，不如讓競爭對手去冒險。微軟首席財務官團隊擔心盲目滿足 OpenAI“狂妄” 且無止境的算力擴張需求（目標到 2033 年達 250 吉瓦）會導致過度建設和投資無法收回的巨大財務風險。

儘管放寬了獨家條款，微軟仍保留了 AI 開發最關鍵的環節——獨家提供模型訓練所需的超級計算機，同時，微軟繼續從 OpenAI 飆升的營收中抽取 20% 分成，並免費使用其模型技術用於自家 Copilot 產品。OpenAI 計劃在 2030 年前仍將向微軟支付約 1350 億美元的服務器租賃費用。這種 “讓步” 使得微軟既規避了天文數字的資本支出風險，又鎖定了 AI 核心技術和收入分成，被視為老練的財務紀律和務實的自保策略。

就在此時，甲骨文（Oracle）抓住機會，與 OpenAI 簽署了一份價值 3000 億美元的合同。消息一出，甲骨文股價飆升近 40%，市值逼近 1 萬億美元大關。

這一勝利讓一些微軟高管私下批評，認為甲骨文未必有能力完成如此龐大的項目。然而，市場的狂熱反應不容忽視。在甲骨文股價飆升一週後，Nadella 便高調宣佈了位於威斯康星州的 “全球最強大的 AI 數據中心”，並明確部分將用於訓練 OpenAI 模型。據知情人士透露，微軟目前正在討論為 OpenAI 提供額外的算力。

黃仁勳的 “激進”：從供應商到深度捆綁

對於英偉達首席執行官黃仁勳而言，看到 Altman 與孫正義在白宮宣佈歷史性的 AI 基礎設施項目，無疑是一種刺激。據媒體援引熟悉其想法的人士透露，作為過去十年為 OpenAI 提供核心動力的芯片商，黃仁勳希望站在 Altman 身邊的是自己。

很快，英偉達秘密向 OpenAI 提出了一個類似的項目，意圖取代軟銀，並幫助籌集建設新數據中心所需的資金。最終，雙方在上個月達成了一項價值 1000 億美元的鉅額交易，黃仁勳稱之為 “史上最大的計算項目”。

然而，談判過程並非一帆風順。據報道，雙方的討論在夏天一度陷入停滯。轉折點發生在 6 月 27 日，科技媒體 The Information 的一篇報道稱，OpenAI 已開始租用谷歌的 TPU 芯片以支持 ChatGPT。這則消息在英偉達內部引起震動。據知情人士透露，黃仁勳隨即致電 Altman 詢問真偽，並表示願意讓談判重回正軌。

最終的協議遠超最初設想。英偉達同意向 OpenAI 出租多達 500 萬片芯片，按當前市價計算成本高達 3500 億美元。同時，英偉達有權投資高達 1000 億美元幫助 OpenAI 支付這筆費用。

最新消息是，據科技媒體 The Information 援引知情人士透露，英偉達正在討論為 OpenAI 建設自有數據中心的部分貸款提供擔保。通過提供芯片租賃和潛在的貸款擔保，英偉達不僅能夠確保其產品在頭部 AI 模型訓練中的核心地位，還能創造新的收入來源，並與 AI 生態系統中最具潛力的客户建立更深層次的綁定關係。這種從 “賣產品” 到 “賣服務 + 金融支持” 的轉變，可能是其應對未來市場競爭的關鍵一步。

然而，這同時也意味着，如果 OpenAI 無法償還債務，這家芯片巨頭將面臨數十億美元的債務風險，雙方的命運被前所未有地深度捆綁。

競爭者的湧入：AMD 與博通的豪賭

Altman 的 “FOMO” 策略具有傳染性。AMD 首席執行官蘇姿豐也渴望為自己的公司爭取一個 “AI 高光時刻”。在 6 月 AMD 的 “Advancing AI” 大會上，Altman 作為壓軸嘉賓登台，蘇姿豐在現場向他提出了一個頗具象徵意義的問題：

“我能稱您為 AI 偶像嗎？”

AMD 當時正努力追趕英偉達，而 OpenAI 的背書至關重要。兩家公司就 AMD 的最新芯片 MI450 進行了密切合作，並開始就一項價值數百億美元的交易進行談判。為了爭取這次機會，蘇姿豐願意提供高達 AMD 未來股票 10% 的份額作為獎勵，這相當於給予了 OpenAI 一筆鉅額補貼。10 月 6 日，交易宣佈後，AMD 股價單日飆升 24%，創下歷史最大單日漲幅之一。

這場競賽的參與者還在增加。在英偉達宣佈交易後不久，博通也宣佈與 OpenAI 達成協議，共同開發新的芯片和計算系統，提供 10 吉瓦的算力，規模與英偉達的協議相當。

每一次巨頭入場，都在迫使其他玩家加速跟進，進一步將賭注押在 OpenAI 的未來之上，也讓這個由 Altman 親手打造的 “萬億閉環” 變得愈發堅固。