Bank of America forecasts Google's Q3 performance: Search business may exceed expectations, AI business momentum is positive, target price raised to $280

智通財經 APP 獲悉，谷歌 (GOOGL.US) 將於 10 月 29 日公佈第三季度業績。美國銀行發佈研報，重申對谷歌的 “買入” 評級，並將目標價從 252 美元上調至 280 美元。

美銀預計收入將大幅增長，一次性的費用支出可能會影響每股收益。第三季度的廣告支出預計超出預期，這得益於宏觀經濟的改善、數據使用量的增加以及廣告支出的增加來抵消有機搜索流量的下降。美銀將收益預期上調至高於市場預期，並計入了 3.9 億美元的法律費用;預計第三季度的收益和每股收益分別為 860 億美元和 2.17 美元，而市場預期為 850 億美元和 2.29 美元。市場預期搜索同比增長率為 11%，而美銀預計為 12%。美銀估計第三季度的運營支出為 296 億美元，運營利潤率同比下降 259 個基點至 35.7%(但剔除一次性的法律費用後，同比有所改善)。

四季度的展望和三季度業績與 Meta/微軟的關鍵數據對於股票走勢至關重要。由於第三季度業績預期超出預期，與 Meta/微軟 (同日發佈報告) 的業績對比以及第四季度的評論可能會推動近期的股票表現。對於第三季度，美銀預計廣告增長率為 11%(相比之下 Meta 為 23%)，雲業務增長率為 32%(Azure 為 38%)。對於第四季度，美銀預計收入和每股收益為 938 億美元和 2.59 美元，高於市場預期的 927 億美元和 2.55 美元，並認為如果第三季度業績超出預期，第四季度的市場預期可能會有所上調。對於第四季度，美銀的估計假設搜索增長率為 12%，YouTube 的增長率將下降 1 個百分點至 12%，並且第四季度的同比比較會稍微更具挑戰性。

第三季度電話會議的潛在利好和風險包括：1) 廣告增長預期的上揚 (良好的宏觀經濟環境、人工智能技術 + 數據使用情況)，2) 與 Azure 相比，GCP 趨勢相對穩健 (新增客户使積壓訂單增加)，3) 搜索指標強勁，表明通過人工智能轉型實現了強勁的執行表現，以及 4) 人工智能驅動的效率提升帶來了核心利潤率的上揚。風險包括：1) 搜索業務與預期相符或低於預期，2) 付費點擊增長出現減速，3) 廣告增長速度低於 Meta，4) 評論顯示第四季度存在不確定性或更高的資本支出和未來財務費用，以及 5) 一次性費用的影響。

美銀預計人工智能執行情況和雲需求將呈現積極態勢。美銀預計谷歌將實現又一個季度的強勁搜索結果 (以及穩定的付費點擊增長)，同時由於受到宏觀經濟因素的影響，可能會進一步減輕人工智能帶來的風險，並有助於多個業務的擴張。此外，預計管理層將強調近期 Gemini 使用的強勁勢頭。在雲業務方面，近期的交易可能有助於積壓訂單的增長，美銀對這一領域的價值貢獻不斷增加的前景仍持樂觀態度。鑑於整個市場的擴張，美銀將目標價格上調至 280 美元。