Tesla's Supercharging Network is worth what? Morgan Stanley: $100 billion!

繼兩家老牌汽車巨頭福特汽車和通用汽車之後，經營北美和歐洲最大電動汽車（EV）充電站網絡的ChargePoint、曾被外界稱為特斯拉電動車勁敵的Rivian等多家公司最近也紛紛擁抱特斯拉的北美充電標準（NACS）。特斯拉的充電網越來越受汽車行業追捧，華爾街正積極估算充電網絡到底能給特斯拉帶來多大的價值。

美國能源部數據顯示，特斯拉的充電站佔美國可用快速充電器總數的 60% 左右。特斯拉在財報中將充電站相關收入歸 “服務和其他收入” 項目中，並沒有單列出來。今年第一季度，服務和其他收入在特斯拉總營收中佔比不到 10%。

Piper Sandler 的分析師本月稍早估算，由於特斯拉開放充電網絡，到 2030 年，非特斯拉車主充電可能給特斯拉帶來營業收入 30 億美元，到 2032 年，這類收入將增長到約 54 億美元。

摩根士丹利的分析師 Adam Jonas 此後嘗試給特斯拉的超級充電網整體估值。他考慮到包括 EV 滲透、税後淨營業利潤在內的變量，在多種假設情形下估算價值，最後得出的結論是，如果特斯拉開始生產和存儲自己的太陽能給旗下充電器供電，整個充電網絡自身的價值可能高達 1000 億美元。

1000 億美元是什麼概念呢？它相當於，僅特斯拉超級充電網一項的估值就比多家主流汽車生產商的估值都高。比如德國上市的寶馬週三收盤市值不到 730 億歐元，韓國現代的市值約合不到 350 億美元。

特斯拉本週三股價盤中轉跌，美股午盤跌超 5%，仍有望到收盤時市值還超過 8100 億美元。超級充電網的估值佔目前總市值的八分之一。

不過，華爾街見聞注意到，Adam Jonas 早就是華爾街最看好特斯拉的分析師，其他不少分析師都沒有他這麼樂觀。

而且，Jonas 評價最近特斯拉股價大漲時更看重應用人工智能（AI）的潛力。他説：“我們認為，市場希望首先相信特斯拉是一個 AI 品牌，其次才是一家汽車公司。”

華爾街見聞本週稍早文章提到，Wedbush Securities 的分析師 Dan Ives 認為特斯拉處於 “AWS 時刻”，像亞馬遜當年那樣，推出了更吸引眼球的高利潤雲業務 AWS，並把各項業務整合在一起，於是廣泛吸引投資者、拉抬股價。

但有分析認為，這種類比本質上是不精確的。特斯拉在充電等方面的確有一些副業，但在可預見的未來，似乎沒有什麼能像特斯拉汽車那樣形成規模效應，誕生下一個現金奶牛。

去年全年，特斯拉總營收超過 814 億美元，如果按 Piper Sandler 分析師估算，六年後，充電會讓特斯拉增加收入 30 億美元，在總收入中的確是九牛一毛。

上述文章指出，在分析特斯拉這隻熱門股時，市場常常把那些遙遙無期、科幻電影般的技術看得比基本面還重要，這也是市場對特斯拉預測眾説紛紜的主要原因。而下月公佈的二季度業績可能令市場重新迴歸基本面。