High-yield "miraculous rise" under improvement! The biggest "weakness" of the US stock market is also getting better.

上半年收官，高息之下，美股出人意料地大漲，市場情緒正在全面改善。

本週，三大美股指全周、全月、全季度齊漲，納斯達克綜合指數創二十年最大上半年漲幅、漲超 30%。不僅是科技股，小盤股創下 3 月以來表現最好的一週，今年以來表現落後基準指數的行業——從運輸到房地產和能源，走到了標普 500 的前面。

美股全面復甦一直是今年美股牛市情境中的一個重要觀點，本週因一系列經濟報告再次表明經濟衰退仍遙遙無期，推動了這一情景。各種類型的股票都在上漲，標普 500 指數中的 10 個有 9 個都在上漲，該指數的等加權指數版本比傳統指數版本高出 1 個百分點，創下今年 1 月以來的最佳單週表現。

對沖基金 Muhlenkamp 基金掌門人 Jeff Muhlenkamp 今年 2 月將現金持有量從 35% 降至 15%，買進了住宅建築商、一家金融公司和一家媒體公司的股票。Jeff Muhlenkamp 表示：

每個人都在談論科技七巨頭，或者他們喜歡的任何關於大型科技公司和人工智能的數字，但它們並不是目前唯一的強勁動力。

雖然 6 個月前我預計會出現經濟衰退，但現在看來這種可能性有點小，與三、四個月前相比，我們對經濟更樂觀一些。

樂觀情緒高漲 美股全面復甦

今年上半年，以科技股為主的納斯達克 100 指數飆升近 40%，收復了 2022 年大部分失地。其中幾隻最大市值股票——尤其是那些 AI 領導者，推動基準股指，標普 500 指數年內上漲約 16%。通常被視為小盤股健康狀況晴雨表的羅素 2000 指數漲幅則較温和，為 7.88%。

根據彭博社彙編的數據，Invesco 標普 500 等權重 ETF6 月份的資金流入量接近 50 億美元，創下了歷史紀錄。追蹤羅素 2000 指數的 ETF 在同期吸引了約 18 億美元的新資金，接近 2021 年 2 月以來的最大。這種樂觀情緒助推羅素 2000 指數在今年首次月度漲幅超過了納指。

經濟驚喜指數也有所上升，從國內生產總值到新屋銷售和耐用品訂單的數據都超過了預測值，自 4 月初以來，彭博社追蹤經濟驚喜指數除兩週外均有所上升，並達到兩年多來的最高水平。

此外，衰退的可能性也在下降，美聯儲主席鮑威爾發出的 2023 年再加息兩次的信號，引發了國債收益率的飆升。然而，與 2022 年不同的是，當時更高的借貸成本使股票下跌，現在被認為是對經濟衰退不是迫在眉睫的認可。

New York Life Investments 的經濟學家和投資組合策略師 Lauren Goodwin 説：

良好的經濟表現正助長對美股表現全面走強的樂觀情緒。

跨資產波動率下降預示宏觀不確定性消退

美國經濟復甦的帶來的另一點是波動性減少，不僅僅是在股票方面，除了在 3 月銀行業動盪期間出現過一次飆升之外，美國銀行對跨資產風險的衡量標準在 2023 年一直在穩步下降。宏觀風險顧問公司 Macro Risk Advisors 的首席技術策略師 John Kolovos 表示，隱含波動性的減弱助長了看漲的説法。

分析預計，小盤股的盈利前景預計將在今年晚些時候得到改善。彭博彙編的數據顯示，雖然羅素 2000 第三季度的收入增長預計將落後於其較大的同行，但在未來將出現反彈，到 2024 年中期，利潤增長速度將超過標普 500 指數的三倍。