
美光 4Q FY25 火線速讀:公司本季度收入和毛利率都達到了市場預期,主要是受 DRAM 業務增長的帶動。
公司經營費用端保持相對平穩,利潤釋放主要來自於收入增長和毛利率提升的帶動。
公司具體業務分為三部分來看:
①HBM 業務本季度收入將近 20 億美元,環比增長 5 億美元左右,主要受益於英偉達 GB 系列的量產增加;
②傳統 DRAM 業務本季度收入達到 69 億美元,同比環比均有明顯提升,受量價齊升的帶動;
③NAND 業務本季度收入 22.5 億美元,雖然出貨量環比有所回落,但價格端也開始回升。
結合公司指引,美光預計下季度營收 125 億美元(正負 3 億),環比增長 12 億美元;毛利率更將達到 50.5%(正負 1%)。
兩項指引都明顯好於市場預期,這也表明公司存儲產品將繼續好轉。隨着存儲產品的價格上漲,產能利用率和毛利率都將有明顯的提升。
在雲服務大廠大幅提高資本開支的帶動下,存儲產品的供需市場出現不小的變化,尤其是從 HBM 領域逐步延伸至傳統 DRAM 和 NAND 領域。只要下游 AI Capex 保持高增長,美光將繼續受益於本輪存儲行業的上行週期。
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